上市22年接力“养壳”19年，华嵘控股遗憾退市

6月22日，华嵘控股退市整理期画上句号，股价收于0.24元，市值仅剩4694万元，6月26日将正式摘牌转至股转系统。

纵观华嵘控股22年的A股生涯，其中11年处于亏损状态，且经历3次易主。自2007年以来，公司长达19年缺乏稳定盈利的主业，营收常年低迷，常年陷入“保壳”泥潭，最终结局“多输”。

国研新经济研究院朱克力指出，此类缺乏实质业务的公司离场，再次敲响了警钟，警示市场投机思维，强调资本市场应回归服务实体经济的本源。

华嵘控股前身系2004年上市的春天股份，主营中成药与保健品，曾拥有比药欣生物酶片等高新产品。

上市初期，公司业绩尚可，2004至2006年间营收稳定在2亿元左右，净利润在1500万至2700万之间。

2006年5月，公司更名为国药科技。

危机于上市三年后爆发，2007年底因大股东资金占用及违规担保，净资产骤降至2819万元，当年巨亏4.45亿元，审计被出具无法表示意见。

华嵘控股2007年年报

在巨额亏损压力下，公司多次寻求重组，但均告失败。

2008、2009年营收均不足2000万，亏损严重。

为保壳，武汉新一代交出了控股权。

仰帆投资接盘成为控股股东，为此转让了上海凯迪部分股权作为对价。

上海凯迪主营房地产，此前开发面积近百万平米。

仰帆投资曾试图将上海凯迪借壳上市，但因市场环境变化，2011年终止了该重组计划。

重组失败后，仰帆投资通过债务和解、资产出售等方式为公司输血。

2013年，仰帆投资注入上海奥柏内燃机配件股权，撑起营收，当年营收跃升至1.11亿。

华嵘控股2013年年报

2015年起内燃机行业下行，奥柏亏损，2017年停止生产并剥离。

2009至2017年，除2013年外，公司营收长期在3000万以下。

剥离后，公司再度沦为“空壳”。

2017年，中天控股集团入主成为实控人。

2019年，为保壳，“中天系”将浙江庄辰51%股权无偿赠与上市公司，实现扭亏。

此后，“中天系”主导多次重组，但均告失败。

2025年5月，公司追加收购浙江庄辰剩余股权，持股升至85%。

“中天系”还提供了大量借款，截至2025年9月，关联借款余额达5380万元。

主业疲软，公司自2020至2025年营收虽超1亿，但仅2020年盈利，其余年份亏损。

面对2024年退市新规，“中天系”也曾尝试自救。

2024年11月筹划重大事项，但仅4天后即终止。

2025年8月，海南伯程汇能拟高价收购控股权，但因资金不匹配及违规最终流产。

收购方资金实力不足及信息披露违规导致交易失败。

2025年1月，转让方解除协议，期间股价剧烈波动，中小投资者受损。

2025年5月22日上交所决定终止上市，6月1日退市首日股价暴跌90%。

朱克力认为，监管正收紧全流程管控，剔除无实质交易，提升A股质量。