长安期货刘娜：供给压力增大 橡胶走势或生变

天然橡胶 (16725, -250.00, -1.47%) 及 20 号胶观点：

近期文华商品指数持续走低，强势品种相继回调。随着美伊谅解备忘录签署，中东地缘风险溢价缩减，原油 (607, -8.60, -1.40%) 及化工板块逐步回归基本面，两者均出现不同程度回落。今日文华商品指数再度下探，商品市场多数品种下跌。就橡胶板块而言，合成橡胶持续走弱，需等待止跌信号；天然橡胶与 20 号胶大幅下挫，RU09 合约盘中最大跌幅超 5%，最低触及 16640，收出实体大阴线并跌破前期平台。NR08 合约走势与 RU09 趋同，同样大幅下挫，盘中最大跌幅超 7%。技术面上，天然橡胶和 20 号胶均出现破位，前期上涨趋势恐已终结。后续走势仍需密切关注基本面变化。

从供应端看，上半年橡胶产量释放较为缓慢。Wind 数据显示，前 4 个月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）产量为 2768 千吨，同比微降；ANRPC 报告预测，前 5 个月全球天胶累计产量料降 2.2% 至 485 万吨。受东南亚和南亚停割期及干旱天气影响，5 月产量下滑，但 2026 年全球天胶产量仍预计同比增加 2.4%。此前市场关注的厄尔尼诺影响需实际数据验证，当前需直面橡胶进入产量释放期，供给端压力即将显现。

库存方面：钢联数据显示，6 月 19 日当周青岛干胶库存为 68.36 万吨，高于前一周的 69.15 万吨；社会库存为 123.95 万吨，低于前一周的 124.5 万吨。社会库存持续下降，虽青岛干胶库存有所反复，但整体库存压力有所缓解。

需求端来看，Wind 数据显示，前 4 个月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）橡胶消费量较去年同期增长 0.8%。从下游开工率看，6 月 18 日当周全钢胎开工率 64.55%，半钢胎开工率为 68.95%。5 月以来，全钢胎、半钢胎开工率环比持续下滑，且不及去年同期，本周数据尚未公布，预计难有大幅改善。国家统计局数据显示，2026 年 5 月中国橡胶轮胎外胎产量为 10730.9 万条，同比增加 4.6%；1-5 月产量较上年同期增 1.9%。商务部等部门发布两项通知，全力推动全链条扩大汽车消费，需关注终端汽车消费改善情况。

总体而言，目前橡胶库存压力减轻，需求端表现平稳，但供给端压力凸显。随着原油回落，底部支撑将减弱，今日盘面大幅下挫，风险可能未完全释放，短期天然橡胶及 20 号胶偏弱，暂不宜看多。风险因素：原油大涨等其他突发情况。

长安期货：刘娜 F3070799Z0015395 2026 年 6 月 25 日

责任编辑：李铁民

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。