复牌前夕股价飙升！688689，全资收购半导体企业！

6月28日夜间，银河微电(46.570, 0.00, 0.00%)（688689）发布了关于并购恒泰柯半导体（上海）有限公司（下称“恒泰柯半导体”）的重组方案。此次收购预计达不到重大资产重组标准，公司股票将于6月29日开盘后恢复交易。

方案指出，银河微电计划以发行股份的方式收购恒泰柯半导体全部股权，同时募集相关配套资金，且交易对手方在此次交易前与银河微电无关联关系。尽管当前的审计及评估环节仍在推进，标的资产的估值与最终定价暂未敲定，但经银河微电初步估算，该交易预计不会触发重大资产重组条件。银河微电指出，待交易落定后，公司将构建起从低压小信号到中高压功率器件的完整产品技术体系，完成由“分立器件制造方”向“全品类功率器件平台”的战略升级。作为功率半导体标的，恒泰柯半导体主攻功率半导体业务，其产品广泛应用于各类电源、锂电池防护、无刷电机、新能源、E-car（OBC、电控）等场景；该企业采取Fabless运营模式，即专攻研发设计与市场推广，将制造环节委托外包。银河微电强调，相较于国内同业，恒泰柯在150V-200V区间的中高压SGT MOSFET已跻身国产领先水平，能够实现与英飞凌中压系列产品的直接Pin-to-Pin替代。财务数据方面，重组方案披露，恒泰柯半导体在2024年及2025年度的营收分别达2.06亿元、1.93亿元，两年净利润依次为3223.25万元、3571.80万元，至2025年末，其归母股东权益为4.16亿元。具备协同效应相比之下，银河微电主营半导体分立器件，并采取深化IDM（垂直一体化）运营模式。2025年度，公司营收达10.50亿元，同比增幅15.46%，归母净利润7990.47万元，同比增幅11.17%。从产品端来看，银河微电以往的功率器件主要聚焦低压板块，借由此次并购，其业务将延伸至中高压功率器件版图。银河微电表示，过去在中高压MOSFET方面的短板，在一定程度上制约了公司在汽车电子板块的拓展，完成对标公司的收购后，有望显著提升单车价值量与客户粘性；此外，银河微电可适度削减部分低端通用型产品，将资源向高附加值品类倾斜，进而增强公司盈利水平。同时，恒泰柯半导体的设计能力融入银河微电的IDM体系后，有望兼顾Fabless模式高效创新的优势，又具备IDM模式在产能、成本及质量上的可控保障，达成设计与制造的纵向整合。停牌前大涨需留意的是，在股票停牌之前，银河微电在两个交易日内累计攀升近19%，总市值创下近五年新高，突破60亿元大关。

银河微电方面提示风险称，恒泰柯半导体核心产品与英飞凌等海外头部厂商存在正面竞争，且随着国产替代进程的提速，恒泰柯半导体将面临海外巨头与国内新锐的双重夹击。此外，若全球宏观经济环境恶化、下游行业规模增速放缓或下滑，亦或半导体行业步入深度且长期的下行周期，都有可能对恒泰柯半导体的整体经营表现带来负面冲击。

责任编辑：杨红卜

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