沃什重申缩表倾向，暗示过程漫长

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美联储主席凯文·沃什再次表达了对缩减央行资产负债表规模的支持，同时指出任何相关行动都会在充分公开沟通和准备后才会推行。

沃什周三在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行中央银行论坛上表示：“我们花了大约18年时间才形成如今如此庞大的资产负债表，在我看来，几乎已经触及财政政策的边界。要把它恢复到合理规模，所需时间肯定不止18周。”

沃什上月宣布成立一个工作组研究资产负债表问题。他周三表示，该工作组将包括“外部人士”，自己对此持“开放态度”，但希望利率政策仍是美联储主要的工具。他表示，任何决定都将由联邦公开市场委员会（FOMC）和美联储理事会共同作出。

沃什的表态进一步强化了华尔街的判断，即美联储真正启动进一步缩表可能要等到2027年。在全球金融危机和新冠疫情期间，美联储通过多轮资产购买不断扩张资产负债表。其规模于2022年6月达到近9万亿美元峰值，而2007年时还不足9000亿美元。

加拿大帝国商业银行策略师Michael Cloherty等人长期认为，美联储未来进一步缩减资产负债表的步伐可能缓慢且幅度有限。该行预计央行将在临近今年年底时公布相关方案，随后进入公众意见征询期，预计这个阶段会持续到2027年第二季度，美联储将于明年第四季度开始缩表。

尽管沃什长期主张大幅缩小美联储在资产市场中的角色，但华尔街策略师普遍怀疑，美联储能否真正大幅缩减资产负债表。

许多人认为，美国金融体系在结构上依赖更充裕的准备金。如果过快缩减资产负债表，可能会扰乱短期融资市场。

巴克莱策略师Samuel Earl表示：“另一种情况就是准备金变得稀缺，相比潜在收益，准备金趋于稀缺带来的风险要大得多，甚至可能导致回购市场陷入混乱。”

沃什周三还表示，他“很可能下周”公布各工作组成员名单。除资产负债表外，其他几个工作组还将研究美联储的数据使用、生产率与就业、沟通方式以及通胀框架等问题。

责任编辑：李桐

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