英国国防预算加码引燃军工股，财政压力下国债遭抛售

关键提要

分析人士指出，英国周二宣布近200亿美元军费追加方案后，该国军工类股票再度上扬，但沉重的财政负担可能最终让这笔军费投入受阻。

即将离任的英国首相基尔・斯塔默本周披露，作为《国防投资计划》（DIP）的一环，今后四年将追加150亿英镑（约合199亿美元）国防支出。到2029年，英国年度军费预算将达到791亿英镑，占国内生产总值的2.7%。

该国防投资计划意在增强英国军事力量、核威慑能力与国防工业产能，同时加大对网络安全、无人系统、智能技术等领域的资金注入。

自伦敦股市周二早盘起，此轮军费追加消息推动富时350航空航天与国防指数上涨近5%，巴布科克、英国宇航系统、切姆林集团等公司股价表现抢眼。

此前市场担心欧洲各国国防支出规划未达预期，军工板块延续数年的上升行情一度显露疲态，这次政策利好为行业打入一针强心剂。

英国宇航系统首席执行官查尔斯・伍德本对此政策表示赞赏，他称“这项政策为行业带来了迫切需要的政策稳定性，也为英国武装部队指明了明确的战略方向。”

过去五年，受益于全球军费增长，英国军工板块迎来显著攀升。

富时350航空航天国防指数五年累计涨幅约540%，同期道琼斯(52343.1289, 23.93, 0.05%)美国精选航空航天国防指数涨幅为120%，也体现出欧洲及北约盟国国防支出的大幅增加。

AJ贝尔公司市场主管丹・科茨沃斯在邮件中表示：“最大的疑问在于本轮上涨趋势能维持多久。市场早已听闻‘军费即将追加’的种种传言，投资者对此已感麻木。”

“当前板块股价早已提前反映业绩增长预期，多家领军企业估值已处高位。以英国宇航系统为例，今年3月该股市盈率达27倍，而四年前仅12倍。”科茨沃斯补充道：“接下来投资者将密切关注政府新增军费具体流向哪些企业。即便确定采购清单，企业业绩也未必能按时实现，军工行业历来饱受项目延期、订单撤销等难题困扰。”

哪些军工承包商将从中获益？

盛宝银行英国首席投资策略师尼尔・威尔逊认为，英国宇航系统将成为本次国防投资计划的最大赢家。未来四年，该计划将为“暴风雨”第六代战机项目拨款86亿英镑，英国宇航系统负责该机型整体机身设计与飞行系统研发。

威尔逊表示：“主营传感器、电子对抗、反无人机技术的切姆林集团同样将迎来重大机遇。”

“科霍特集团受消息刺激股价上升3%；罗尔斯・罗伊斯有望依托核能项目、暴风雨战机发动机订单获得业绩提振；而奎奈蒂克则值得重点关注，该企业在人工智能、机器人、自主作战领域具备技术优势。”

国债承压：军费扩张利空英国国债？

分析师指出，高昂的融资成本或将为英国国防开支设下上限。

威尔逊警示：“财政制约叠加经济增长乏力，军费扩张绝非简单的追加预算就能达成。”“举债扩大军费会遭到债券市场的惩罚，斯塔默也明确表态不会通过发行战争债券筹资，这类工具本质上只是新增政府债务。德国叫停新一代军舰建造项目，也突显出各国政府在财政制约下面临的实际困境。”

标普全球评级近期一份报告提示，军费大幅扩张可能“加重现有财政压力，进而拖累英国主权信用评级”。

标普表示，英国属于公共债务高企、军费扩张空间受限的国家之一。

英国的融资成本显著高于七国集团其他成员国。尽管斯塔默承诺新增军费将通过削减其他部门财政预算筹措，周三英国各期限国债收益率依旧全线走高。

责任编辑：郭明煜

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