央行推出隔夜逆回购工具完善流动性管理

6月25日，中国人民银行发布公告称，为更精准地满足银行体系短期资金需求，计划在6月29日、6月30日的公开市场操作中新增隔夜逆回购业务，该业务采用固定利率、数量招标模式。

记者关注到，此前中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上曾表示，将进一步拓展公开市场操作工具箱，适时引入隔夜逆回购品种，以更好地适应银行体系短期流动性的波动特征。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，隔夜逆回购的快速落地，与市场预期基本吻合，主要目的是精确对冲季末资金面的紧张状况，这意味着未来隔夜利率（DR001）的平稳性将明显提升。同时也有助于在近期市场利率上行过程中稳定市场情绪。

"央行推出隔夜逆回购将产生多重效果。首先可以弥补隔夜资金直接调控工具的缺失，与现有的7天期逆回购形成期限互补，实现分层精细化管理，满足银行体系多样化的资金需求场景。其次，可能促使市场基准利率从7天期回购加权平均利率向DR001转变，与全球主要央行以隔夜利率为主要操作目标的实践保持一致，提升我国利率调控体系的国际可比性。"招联首席经济学家董希淼分析道。

对于后续发展，王青认为，央行隔夜逆回购采用固定利率、数量招标的模式，表明隔夜逆回购不同于作为数量型工具的14天期逆回购，未来有望演变为主流政策利率。

董希淼补充道，隔夜逆回购的上线将为金融机构提供可靠的短期资金成本基准，减少日内利率波动的不可预测性，提升流动性管理的稳定性。在债券市场方面，短端利率定价将更加透明，短期国债、同业存单等资产的配置价值可能增强，长期债券的定价机制也可能随基准利率转换而逐步优化。