东亚银行调降黄金目标价：年内看至4600美元 预判联储下半年仅升息一回

日前，东亚银行发布了2026年第三季度的投资策略报告。黄金已取代美债登上全球储备资产榜首：在去美元化浪潮的助推下，叠加各国央行持续增持，黄金在国际储备体系中的分量愈发加重。地缘冲突结束后财政负担浮出水面，市场普遍预期国防支出与民生补贴将双双攀升，美国财政困境再度引发忧虑，这从长远来看有益于黄金避险功能的发挥。然而短期内黄金面临压力，美元走强、美联储强硬姿态以及实际利率攀升，令金价出现显著回落，预计第三季度将以区间震荡格局运行，全年目标价位调整至每盎司4600美元。

针对美国经济形势，虽然新增就业岗位有所反弹，但增长仅集中于少数领域，且全职就业总量整体走低。多项统计数据也显示被裁员工数量上升，表明就业市场的复苏并不均衡。通胀层面，中东局势紧张曾导致能源价格飙涨。不过，近期油价已从三月高点逐步回落，通胀压力预计在下半年将温和下行。

该行进一步分析，当前美联储多位高层官员态度偏紧，预估下半年只会进行一次加息操作，但这并不代表将开启新一轮紧缩周期。展望未来，人工智能技术有望促进生产效率提升，不过其对宏观经济的拉动效应尚需时间显现，预计全年美国经济将维持基本稳定的增长态势。

东亚银行提到，美伊争端自二月末爆发以来，最深远的影响莫过于霍尔木兹海峡近乎瘫痪，造成原油供应危机，推升全球通胀并加剧加息压力。但随着AI产业迅猛扩张，全球经济彰显出充分韧性，人工智能相关股票也大幅上涨，市场对美伊冲突的反应日趋冷淡。随着谈判逐步推进及地缘政治风险趋于常态化，其冲击已逐渐减弱。

该行强调，美伊冲突后通胀抬头使市场对美联储的预期从年初的降息转为加息，而主席更迭则让政策调整有所延迟。此外，新任掌门更加侧重"截尾均值PCE"指标，货币政策动向依然是下半年金融市场的核心变量。尽管加息预期引发热议，但加息持续时间、力度以及是否触发衰退，对市场的影响更为深远。随着美伊局势逐渐缓和，加息的实际冲击可能低于预期。

资产配置策略上，美股盈利表现亮眼，标普指数目标调高至7870点，持续看好人工智能产业链上游及云计算板块，并适度布局金融、工业领域。港股恒生指数目标调低至27100点，但下半年有望迎来反弹，重点关注AI算力基础设施、人形机器人、高端装备制造、油轮运输，以及券商与保险板块，较低估值为下行提供保护。债券采取"稳收益、缩久期"方针，以短中期品种为主，择优选取高等级信用债，全球投资级债券收益率约5%，新兴市场美元债约6%仍具吸引力。汇率方面，美元获加息预期支撑预计偏强，非美货币中相对青睐离岸人民币、澳元及纽元，对欧元、英镑和加元则偏谨慎。大宗商品领域，油价的地缘风险溢价消退，布伦特原油预计在每桶75美元附近波动；黄金虽受强美元及实际利率上行短期承压，但中长期在去美元化及央行购金支持下仍具韧性，年内目标下调至每盎司4600美元。