高盛：下调理想汽车-W评级至“中性” 降目标价至74港元

高盛发布研报称，理想汽车-W(66.85, -4.45, -6.24%)（02015）公布的2025年第四季业绩符合预期，惟2026年第一季及全年预测的销量及毛利率指引逊于预期。高盛将理想汽车目标价由93港元下调至74港元，评级由“买入”下调至“中性”。该行预期理想汽车将进入连续两季的纯利亏损扩大，销量增长乏力及车辆毛利率受压，主要由于缺乏新车型推出、原材料及内存成本上涨，以及低利润率车型占比提高。

理想汽车公布2025年第四季业绩后，该行下调2026至2028年预测，销量预测下调5%至22%，基于管理层对2026年销量指引低于预期，以及改款车型推出步伐放缓；

毛利率预测下调0.4至1.0个百分点，基于2026年第一季及全年指引低于预期，以及销量及收入减少；因此，纯利预测下调21%至34%。

责任编辑：史丽君

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