特朗普若真对霍尔木兹海峡开征保护费 大宗商品及股债市场将遭重创

特朗普声称所有经由霍尔木兹海峡的货物均需向美国缴纳20%的费用，这实质上等同于征收"保护费"。这种说法能否真正付诸实施令人难以置信，当前市场似乎也未对此进行定价反映。不过作为理论层面的分析，我们不妨假设这一情形确实发生。那么，最直接的影响便是通过该海峡的运输成本将显著上升，进而对股票和债券市场产生广泛冲击，除原油外，其他大宗商品同样难以幸免。

运输成本的攀升将导致原油及其衍生品价格上扬。化肥价格会随之水涨船高，而在部分采矿作业中作为关键原料的硫酸亦不例外。换言之，铜价势必要出现上涨。汽车制造业和房地产开发领域均离不开铜。

由此看来，对所有航经波斯湾的货船征收20%的保护费至少会造成一次性的供应冲击，且引发第二轮通胀效应的风险相当显著。

对于美国而言，这意味着利率和短期债券收益率将走高，股价面临下行压力，美元亦存在走强的可能性。况且，在11月中期选举临近之际，该国股市与经济增长愈发依赖人工智能热潮的支撑。

从全球视角审视，所感受到的冲击将更为剧烈。新兴亚洲市场的股票或许受冲击最为严重，与此同时债券收益率将攀升，通胀风险也需逐步消化。欧洲股市及新兴市场的其他领域同样会承受压力，尽管化肥等原料成本的上涨最终或许能够转嫁给消费者。

责任编辑：李桐

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