大摩：维持神华“增持”评级 目标价48.3港元

大摩发布研报指出，中国神华（01088）预计2026年上半年净利润将录得7%至21%的同比增长，总额介于263亿至298亿元人民币之间，超出该行此前预估的260亿元。据此推算，公司第二季净利润料在156亿至191亿元区间，同比增幅高达23%至51%。在计入集团注入的11项资产后，按重述口径看，上半年净利润同比波动范围在下跌4.7%至增长8%之间。大摩重申对中国神华“增持”评级，并保持H股目标价48.3港元不变。

该行分析，业绩亮眼主要得益于煤炭价格高企（尤其第二季），以及煤化工、铁路及港口业务盈利能力的提升。虽然近期因多地降雨导致电厂日耗减少及港口库存积压，煤价有所回落，但随着梅雨季过去，需求高峰及电厂补库动作将重启，且主产区供应依然紧张，动力煤价格有望获得支撑，预计神华第三季度盈利将保持稳健。

责任编辑：卢昱君

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