小摩：假设中东敞口或令汇丰控股及渣打集团每股盈利下降10%及14% 建议趁低买入

摩根大通发布研报称，上调汇丰控股(125.1, -2.80, -2.19%)（00005）2026至2028年每股盈利预测10%、13%及15%，因净利息收入预测调高；

目标价由165港元升至180港元，相当预测市账率2倍。渣打集团(164.2, -2.40, -1.44%)（02888）目标价维持270港元，相当预测市账率1.5倍。两者均获“增持”评级。该行估计汇控于2026年至2028年股份回购规模为60亿、110亿及110亿美元。

汇丰及渣打本月股价均出现调整，反映投资者对中东冲突影响及私募信贷风险敞口的担忧。该行假设中东贷款敞口的信贷损失导致减值支出增加、因应全球宏观风险计提额外信贷成本，加上中东业务盈利损失，以及私募信贷敞口损失，预期可能令汇控2026年每股盈利及有形股东权益回报率分别下降10%及180个基点；

而渣打2026年每股盈利及有形股东权益回报率则可能下降14%及184个基点。渣打对中东冲突较敏感，汇控对私募信贷风险敞口较大。

该行指上述预测是假设增量信贷成本为一般拨备的5个基点、中东地区风险敞口（占30%）的损失率为10%及来自中东地区税前利润的下行风险为20%等。该行认为控及渣打股价已大致反映潜在下行情境，目前是建仓汇控及渣打的适当时机，因中长期投资观点维持不变，即使在压力情境下总回报预计仍有约7%。

责任编辑：史丽君

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