对冲基金巨头阿克曼评析AI三雄：SpaceX稍显迟缓，但我不会看衰马斯克

美国对冲基金大亨、潘兴广场资本管理公司创始人兼CEO比尔·阿克曼在近期与《财富》杂志主编艾莉森·肖内尔的对话中，阐述了自己对人工智能的见解，并对该领域三家明星企业——SpaceX、Anthropic和OpenAI——给出了评价。

以下是此次对话的节选内容：

肖内尔：市场即将面临多家万亿级IPO，包括SpaceX，我们预计Anthropic与OpenAI也会跟进。投资者应如何理解这一趋势？此外，我也想听听你关于私募市场的看法——不少公司上市时，估值已达到极高水平。

阿克曼：投资者对待任何IPO都应坚持这样的原则：结合企业的成长潜力，我付出的代价是否合理？IPO常伴随着大量投机和热潮，对此你需要保持警觉。IPO原本是为投资者提供早期入场的机会——这也是IPO的传统定位。但当公司估值触及万亿规模时，问题就演变成：你真处于这一成长的起步阶段吗？

SpaceX是一家极为卓越的企业。我欣赏埃隆·马斯克，但也有些纠结，因为我间接成了SpaceX的股东。我投资了X平台和xAI，同时也是SpaceX的小型投资者，所以目前我个人在这家公司拥有相当可观的持仓。我不涉足公开市场，因此只能投向未上市的私营公司；这很吸引人，也帮助我预判行业趋势。

但现实并非完美：亚马逊(272.65, -4.77, -1.72%)当年上市时，市值尚低，普通二级市场投资者才能收获巨大回报。而从1.5万亿美元的市值起点再去追逐超高收益，难度就大得多。

尽管如此，SpaceX瞄准的都是极其广阔的市场。作为航天企业，它具备压倒性的关键优势：在以极低成本向太空输送大量载荷方面，它的独特地位鲜有对手。星链是一款出色的产品，我本人就在使用。我甚至有一套星链设备，有时钓鱼会带上。

肖内尔：航空旅行也在演变——美联航的Wi-Fi从未如此出色。

阿克曼：这太令人惊讶了——如今你在飞机上也能高效工作，而SpaceX在该领域同样占优。我认为SpaceX在人工智能方面略显滞后，但从基础设施建设角度看，无人能比埃隆·马斯克以更低成本、更快速度构建设施。这是一家极为出色的企业，不过定价需要对未来做出众多假设，而我不会做空埃隆。

Anthropic最引人注目的是，我从未见过哪家企业增长速度如此之快。据悉该公司已实现EBITDA盈利；若属实，这是一个非常正面的信号，毕竟它在高速扩张的同时还能获利。

关于OpenAI，我没有任何内部信息，仅参考《财富》及其他公开报道：它的商业模式会造成巨大亏损，消耗海量资金，未来几年可能耗费数百亿甚至上千亿美元。我好奇市场还会为这种烧钱模式供血多久。

我认为在私募和公募市场中，最大的风险在于投资那些需要持续注入越来越多资金的公司。我喜欢那些虽然初期可能需要大量资本，但能明确界定一个转折点，从而实现显著的正向现金流增长的企业。

以优步(68.18, -3.81, -5.29%)为例——它曾烧掉巨额现金，而达拉接手后取得的成就令人钦佩，如今已实现了可观的资本回报。

所以是的，你完全可以投资一家亏损且持续消耗现金的公司，只要它能在某个时刻实现现金流转正。市场有时会容忍企业长期亏损，但也会突然意识到不再愿意接受这种状况。这就是风险所在，尤其是当相关数据变得极为庞大时。这正是我对OpenAI的担忧，不过我目前尚无足够细节来判断。

责任编辑：于健 SF069

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