东方甄选获招商证券国际“买入”评级 目标价27港元

招商证券国际发布研报，把东方甄选的投资评级从“持有”提升至“买入”，目标价定为27港元。该机构指出，东方甄选正在稳步转型，成为以自有品牌和全通路零售为主体的平台，已成功摆脱对头部主播的依赖。当前市场估值模型仍沿用旧框架，未能充分体现其自有产品的品牌溢价及线下渠道扩张的潜力。

分析师预计东方甄选2027/2028财年GMV增速将分别达到29%和13%，营收增速分别为42%和16%。营收增速高于GMV，主要源于自有产品贡献的持续增加。招商证券维持目标价对应的2027/2028财年市盈率分别为30倍和25倍，预测核心净利润为8.14亿和9.8亿元。相较于同行，该股估值有一定溢价（同业市盈率25/22倍）。预计东方甄选2026至2028年盈利复合年增长率约25%，远超同行10%的平均水平。

责任编辑：卢昱君

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