城堡证券首度看涨黄金：五大利好共振助推金价飙升

黄金市场正积蓄上涨动力。城堡证券策略师斯科特·鲁布纳自2026年以来首次建议投资者建立黄金结构性仓位，并指出当前贵金属市场正呈现“数月以来最具吸引力的上涨契机之一”。

鲁布纳认为，黄金与银价(64.42, 0.92, 1.44%)正同时受益于多重利好，涵盖美联储政策预期转向、央行持续购入、量化基金仍处空头、期权市场释放看涨信号，以及此前被AI交易热潮吸引的散户资金可能回流。

在他看来，多重因素正形成罕见的共振，贵金属市场或迎来新的上涨阶段。

近期美国就业市场降温，已成为推动黄金上涨的关键催化剂。

数据显示，美国7月就业人数意外下滑，且此前两个月的新增就业数据被明显下调。疲软的就业市场削弱了市场对美联储继续加息的预期，促使美元走弱，进而提振了黄金需求。

当前金价稳居4300美元/盎司之上，最新报价约4355美元。上周金价涨幅逾7%，创下今年1月底以来最大的单周涨幅。

鉴于黄金本身不产生利息，在高利率环境下通常承压。但随着市场重新押注美联储政策转向，黄金的吸引力显著提升。

鲁布纳表示，市场正在重估美联储未来的政策路径，而美元走弱将进一步巩固黄金上涨的逻辑。

除宏观因素外，市场资金流向也正向黄金倾斜。

鲁布纳分析指出，截至8月6日，商品交易顾问基金（CTA）仍持有黄金和白银的净空头头寸。尽管空头头寸通常被视为价格上涨的压力，但在黄金持续走强之际，这些头寸可能转化为未来的上涨动力。

若金价继续突破，趋势交易基金可能被迫回补空头并转而买入，从而推动市场进一步上涨。

同时，期权市场亦释放出积极信号。城堡证券指出，全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）的隐含波动率正在回升，看跌/看涨期权偏度已逆转至今年2月以来最极端水平，表明投资者正增加对上涨方向的布局。

白银市场也呈现类似变化。iShares Silver Trust的波动率和期权结构也开始反映市场对上涨风险的重新定价。

此外，全球央行购金仍是黄金上涨的重要基石。鲁布纳特别关注中国市场，表示中国黄金购买正在加速，并推动全球官方部门需求回升。

官方数据显示，中国自2024年12月以来持续增加黄金购买。今年7月，中国央行继续增持黄金储备，累计实现连续第21个月增持，当月增加约64万盎司黄金。

中国黄金ETF近期也持续获得资金流入，显示投资者正利用价格调整机会重新布局。

在美国财政压力上升、美元信用受到讨论以及全球地缘风险持续存在的背景下，黄金作为储备资产的吸引力进一步增强。

鲁布纳认为，贵金属市场的另一个潜在催化剂来自散户资金回归。

过去一年，AI相关资产吸引了大量投资资金，导致黄金和白银在散户投资者中的关注度下降。但如果黄金上涨趋势进一步确认，部分资金可能重新流入贵金属市场。

“贵金属此前被AI交易热潮边缘化，若上涨动能形成，散户参与可能再次加速。”鲁布纳表示。

他指出，今年1月至2月的黄金上涨行情已经证明，散户资金能够迅速成为重要的增量买盘。