大摩研报：紫金矿业获“增持”评级 目标价61港元

摩根士丹利发布最新报告，大幅上调紫金矿业（02899.HK）H股及A股的目标价。其中，H股目标价由55港元上调至61港元，A股目标价则从52元人民币提升至58元人民币。大摩将紫金矿业H股列为行业首选，维持“增持”评级。分析指出，尽管紫金在铜、金和锂等矿产领域的产量增速在大型矿企中表现优异，但其估值水平仍未能完全体现出公司增长的规模、多元化战略及未来前景。

报告详细列出了紫金2025至2028年的产量增长规划，复合年增长率目标分别为：铜12.5%、金14.5%、锂128%、银14.2%及钼39.7%。值得注意的是，锂业务正崛起为新的盈利支柱。预计到2028年，锂产量将从2025年的2.5万吨LCE激增至30万吨以上。基于当前14万元人民币/吨的锂价和6万元人民币/吨的成本，预计2026年锂业务带来的净利润将达到70亿至80亿元人民币。大摩认为，当前市场对这一增长潜力的重视程度尚显不足。

大摩分析认为，紫金矿业当前的估值颇具吸引力。按预测2026年计算，其市盈率为11.3倍，EV/EBITDA为7.5倍，这一水平优于全球同业（EV/EBITDA普遍在7至15倍之间），尤其是考虑到公司目前超越同行的产量增长势头。

责任编辑：卢昱君

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