央行：加大逆周期调节力度 推出务实增量政策

8月12日，中国人民银行发布了2026年第二季度中国货币政策执行报告（以下简称“报告”）。报告指出，在接下来的阶段，中国人民银行将充分释放各项现有政策的效能，及时规划并出台务实可行的增量政策，增强逆周期调节力度，全力刺激内需、优化供给结构，促使经济持续迈向更高质量、更优水平的发展。

据报告显示，上半年适度宽松的货币政策成效持续显现，社会融资环境保持宽松，金融服务实体经济的质量和效率不断提升。

报告提出，下阶段需提升政策的前瞻性、灵活性和针对性，依据国内外经济金融形势及市场运行态势，精准把握政策实施的力度、节奏和时机，强化与财政政策的协同配合，助力经济稳定增长、高质量发展及金融市场平稳运行。综合运用并灵活调整货币政策工具，确保流动性充裕及社会融资环境相对宽松，引导社会融资规模与货币供应量增速与经济增长及价格水平预期目标相匹配。

招联首席经济学家董希淼分析认为，报告显示政策重心正从“精准”转向“力度”，下半年中国人民银行或采取更为积极有力的逆周期举措来稳增长。“总体信号表明，货币政策已从‘精准有效’的观察期，迈入‘加力逆周期’的主动作为阶段。”

在平稳有序推进货币政策操作框架改革方面，报告提出，将更有效地引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳波动。发挥市场利率定价自律机制作用，强化利率政策执行与监督，推动贷款定价基准多元化，引导金融机构提升利率定价能力，持续深化企业贷款综合融资成本透明化工作，削减融资中间成本，促使社会综合融资成本维持在低位。

董希淼指出，从“灵活运用”到“适时调整”并首提“框架改革”，意味着货币政策不仅着眼于当前的总量宽松，更致力于通过利率走廊优化、操作品种丰富等制度建设，来提升政策传导效率。

业内专家表示，未来中国人民银行将持续推动货币政策操作框架的改革与完善，维持流动性充裕，货币市场短端利率预计将保持平稳，政策利率向市场利率的传导机制也将进一步畅通。

报告提出，要充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重功能，落实年初出台的一系列货币金融政策，不断完善工具设计和管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加大对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。

记者获悉，今年中国人民银行不仅新创设了民营企业再贷款等结构性货币政策工具，还完善了多项已出台措施的政策要素，扩大了工具规模和支持范围，持续激励引导金融机构加大对重点领域的支持力度。上半年末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款增速分别达到12.6%、14.5%、7.8%、23.5%、15.1%，均持续高于全部贷款增速。

专家表示，下一步应继续发挥货币信贷政策的激励引导作用，不断提升服务民营企业的能力与效果。同时，加强与财政、产业等政策的协同，共同营造更有利于民营企业发展的环境。

汇率方面，报告提出坚持市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率在调节宏观经济和国际收支中的自动稳定器作用，综合施策增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率过度波动风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。