通胀顾虑叠加AI债券密集推出，全球债市抛售潮愈演愈烈

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受物价上涨隐忧、预算赤字焦虑及人工智能领域债券集中发行的多重压力，全球主要国家国债市场承压，核心经济体长端融资成本于周二攀升至多年未见的高位。

美国30年期国债收益率上涨0.02个百分点，收于5.33%，触及2007年以来的最高水平，本周累计上行0.06个百分点；上月初该利率还徘徊在5%以下。

欧洲长端国债收益率同样上行。德国30年期国债收益率周二攀升0.04个百分点至3.78%，创下2011年欧债危机以来新高。法国同期限国债收益率上行0.03个百分点至4.9%，为2008年后最高纪录。

杰富瑞欧洲区首席经济学家莫希特·库马尔指出："近段时间，长端利率主要追随油价走势波动。一旦油价涨至90美元以上，物价上涨焦虑便会占据上风。"

英国方面，周二早盘30年期金边国债收益率一度上行0.04个百分点至5.86%，逼近伊朗战争爆发初期所创的1998年后历史峰值。

日本30年期国债收益率周二走高0.06个百分点至4.14%，逼近历史最高水平。

自美伊冲突爆发以来，全球各国政府融资负担今年大幅攀升。能源价格持续走高，使市场担忧全球物价冲击将长期延续。

布伦特原油周一收盘重返每桶90美元上方，为两周来首次；周二早盘油价约报91.25美元，引发新一轮国债市场走弱。

此外，库马尔表示"财政层面的担忧依然存在"。

近段时间以来，各国政府债务规模持续膨胀，不断压制长端融资成本。美国债务规模接近40万亿美元，投资者担忧政府或被迫追加支出，以协助企业与居民抵御高能源价格带来的经济冲击。

三菱日联金融集团全球市场研究主管德里克·哈尔佩尼称："中东局势恶化，很可能进一步放大物价上涨担忧，同时加重市场对美国财政状况的顾虑。美国国内完全缺乏调整财政现状的意愿，这正持续打压收益率曲线长端。"

周二债市再度遭遇抛售叠加油价走高，股市同样承压：标普500股指期货、纳斯达克100股指期货分别下挫0.5%、1.2%。

长端国债收益率走高，致使美国政府上周发行30年期国债时，不得不支付2011年以来最高的票面利息。

加拿大皇家银行资本市场全球宏观策略师彼得·沙夫里克提到，上周美国部分经济数据表现疲软，包括非农就业、零售销售数据，进一步加剧了投资者对长债的避险情绪。

沙夫里克表示："中期财政问题摆在眼前……如果赤字高企，同时经济增长放缓，如何维持财政可持续性？"

他补充说，长端融资成本走高是"持续数年的趋势，且尚未结束"。

巴克莱美国利率研究主管安舒尔·普拉丹指出："我们认为美债长端遭遇抛售由三大因素驱动：预算赤字前景、人工智能相关企业发债、美债买方结构转变。"

大型科技企业愈发频繁地在境外债券市场融资，为规模庞大的AI投资提供资金，尤其偏好发行长期债券。巴克莱预计，2026年全球投资级债券发行总额将攀升至创纪录的1.9万亿美元，去年这一数值为1.44万亿美元。

普拉丹指出，AI相关企业在收益率曲线长端的举债规模之大、期限之长，使得"投资者要求更高的风险补偿，来消化企业债与国债的供给"。

三菱日联的哈尔佩尼认为："为AI投资筹集资金带来空前巨大的资本需求，这一因素同样在发挥作用。"

全球长债遭遇抛售之际，各国国债收益率曲线陡峭化，短端与长端融资成本之间的利差持续扩大。

部分分析师提到，市场盛行"做陡收益率曲线"交易，投资者押注长短端利差继续扩大，该交易本身也在推升长端利率。

瑞穗银行多资产策略师伊芙琳·戈麦斯‑利希蒂表示："收益率曲线陡峭化仍是市场主线，就当前来看，这一势头难以逆转。"

责任编辑：刘明亮

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