光大期货8月28日金属品种行情综述

铜：

（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

隔夜国内外铜价呈现震荡偏强格局，国内精炼铜现货进口亏损幅度仍然较大。宏观层面，美国7月商品贸易逆差环比大幅扩大17.2%，达到1188亿美元，创下2025年3月以来最高水平。近期美联储内部鹰派立场持续强化，昨夜三位美联储官员相继警示，当前利率水平可能仍显宽松，通胀压力尚未充分消除。地缘政治方面，华尔街见闻报道指出，霍尔木兹海峡石油运输量已快速回升至战前的75%左右，伊朗与阿曼就海峡协议持续进行磋商，市场继续围绕局势缓和预期展开交易。国内方面，1-7月规模以上工业企业利润同比增长17.6%，其中集成电路行业利润同比增长18.5倍。库存端，LME库存减少1900吨至235575吨；Comex铜库存增加3523吨至681232吨；SHFE铜仓单减少2378吨至32213吨，BC铜仓单减少452吨至7496吨。需求端，下游维持刚需采购节奏，高位接货意愿偏弱，但因货源供给偏紧，现货升水格局得以延续。沃什周五将在全球央行年会上首次公开亮相，市场担忧其强化鹰派立场，可能引发美联储加息预期大幅回升，整体情绪偏向保守。LME库存重回下行通道，调期费同步走高，市场对LME潜在的逼仓风险难以完全忽视，或支撑铜价维持偏强运行。不过仍需密切关注232关税政策突然落地的可能性以及由此引发的市场剧烈波动。

镍&不锈钢：

（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

隔夜LME镍价下跌0.27%，收报16875美元/吨，沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)下挫0.4%，报128290元/吨。库存数据，LME库存减少240吨至268314吨，SHFE仓单减少404吨至101144吨。升贴水方面，LME0-3月升贴水维持负值区间；进口镍升贴水持平于平水状态。消息面上，印尼经济统筹部长艾尔朗加明确表态，今年暂不会对煤炭和镍征收出口税及暴利税，明年相关政策尚未进入详细讨论阶段。8月19日，印尼能源与矿产资源部（ESDM）局长特里·维纳诺透露，已开始批准针对2026年煤炭和镍商品工作计划与预算（RKAB）的多项修订申请，目前已有约十余家镍业公司及数十家煤炭公司获得2026年RKAB修订批准。此前8月13日，印尼镍矿商协会APNI曾发布声明称，印尼ESDM已正式确认2026年镍矿RKAB配额将不再增加，印尼政府将仅针对原料库存偏紧的冶炼厂，有选择性地批准额外镍矿石生产配额作为战略储备。周度库存呈现分化态势，海外库存累积压力较为突出，国内则延续较快去库节奏。上方受配额缓增量担忧压制，下方有成本端支撑，短期镍价或延续震荡格局，重点关注配额释放节奏与宏观情绪的共振效应。

氧化铝&电解铝&铝合金：

（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

隔夜氧化铝期价震荡偏弱，AO2610收报2626元/吨，涨幅0.08%，持仓减少12967手至26.8万手。隔夜LME铝价收报3234.5美元/吨，涨幅0.29%，库存持稳于24.68万吨。AL2610收报23960元/吨，涨幅0.52%，持仓增加2613手至25万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2610收报23160元/吨，跌幅0.13%，持仓减少389手至11277手。现货方面，SMM氧化铝价格回落至2676元/吨，铝锭现货贴水10元/吨，佛山A00报价回升至24150元/吨，无锡A00报贴水160元/吨。铝棒加工费方面，河南临沂保持稳定，其他区域下调20-110元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调42元/吨。氧化铝呈现外强内弱格局，国内检修产能陆续复产提产，印尼政策约束产出放量节奏，中东运输问题催生袋装氧化铝溢价需求。短期海外走强对内盘形成一定利好，但整体过剩格局未实质改变，矿端报价与接受价存在分歧，盘面尚未突破低位区间。电解铝方面，日内阿联酋环球铝业公告其铝冶炼厂修复进度已达25%。国内华东地区持续到货对现货形成一定贴水压力，持货商控量缓售，下游维持小幅补库。当前旺季拐点信号尚未显现，持续去库为电解铝提供底部支撑，但海外复产提速叠加消费淡季压制上行空间，重点跟踪去库持续性与下游旺季备货动向。

工业硅&多晶硅：

（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

27日工业硅期价震荡偏强，主力2611收报8805元/吨，日内涨幅0.34%，持仓增加7386手至31.6万手。百川工业硅现货参考价9200元/吨，较前一交易日上调21元/吨。最低交割品价格回升至8700元/吨，现货由升水20元/吨转为贴水10元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2611收报37730元/吨，日内涨幅0.13%，持仓减少441手至11.3万手；最低交割品价格小幅回升至40180元/吨，现货升水扩大至2565元/吨。新疆大型企业已着手部署减产事宜，但减产消息经反复发酵近两周，盘面已较为充分反映，叠加盘面上方套保盘压制，价格持续冲高面临一定阻力。随着前期下游硅片厂家集中消化原料备货，硅料厂出现少量实单成交，期现商凭借定价优势成为主要采购渠道。本轮采购以小批量回补为主，距行业期盼的规模性回暖仍有距离。电池片及组件环节对高价原料的消化能力有限，市场呈现有价无市的僵持局面，涨价向下游传导阻力较大。短期多晶硅处于价格重构初期，盘面缺乏明确方向指引，关注后续实单成交能否持续跟进并形成规模性备库。

碳酸锂：

（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

昨日碳酸锂期货2701下跌0.12%，收报152020元/吨，增仓4874手至36.37万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌250元/吨至152500元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌250元/吨至147500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌500元/吨至140500元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加290吨至43390吨。消息面上，据钢联8月26日消息，宜春市生态环境局发布相关说明，宜春时代新能源矿业有限公司位于江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿的采矿项目环境影响报告书，在拟受理公示期间，群众对建设单位前期公示的网站提出质疑。现已撤销该拟受理公示，待后续核准符合要求后，将另行进行公示。枧下窝锂矿是全球已探明储量最大的锂云母矿，自去年8月停产以来，其复产进展备受市场关注。在被问及枧下窝矿下一步规划时，接近宁德时代的人士向记者回应称，将积极配合政府部门审批安排。供给端，周度产量环比增加801吨至23808吨，预计8月碳酸锂产量环比增加7%至11.3万吨。需求端，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨，磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨，钴酸锂环比增长4%至7380吨，锰酸锂产量环比增加11%至11920吨。库存端，大样本周度库存环比下降7590吨至78802吨，其中其他环节库存环比下降1815吨至37577吨，冶炼厂库存环比减少1358吨至10128吨，下游库存环比减少4417吨至31098吨。当前基本面仍处于快速去库格局，市场情绪与消息面反复扰动，期货价格振幅加剧。现货端基差与仓单仍存在矛盾，关注9月津巴布韦方面供应增量能否兑现，警惕市场情绪波动风险。

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责任编辑：赵思远

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