洽洽半年报净利飙涨177%：“瓜子霸主”的沉淀与突围

8月24日晚，洽洽食品(18.760, 0.26, 1.41%)揭晓了2026年半年度业绩公告。营业收入达到35.06亿元，同比攀升27.39%；归属母公司净利润为2.46亿元，同比大幅增长177.38%；扣除非经常性损益后的净利润为2.02亿元，同比飙升368.39%。

一年前此时，洽洽正在承受原材料端的严峻考验——葵花籽售价居高不下，盈利空间大幅萎缩。然而洽洽并未采取保守策略，而是默默积蓄力量。一年后，随着成本压力消退、新品销量攀升、渠道革新收效，洽洽以一场惊艳的“逆袭战”，将市场疑虑化为赞誉。

这不仅是成本的胜利，更是一段关于“愉悦”的商业被重新点燃的历程。

一颗葵花籽的行情起伏，终于迎来了姗姗来迟的“理性回归”

利润激增的首要驱动力，源自葵花籽售价的下行。

2024年秋季，内蒙葵花籽采收阶段遭遇气候“逆风”，持续阴雨造成上等原料减产、售价一路攀升。这一成本压力在2025年充分显现，洽洽利润遭受到严重挤压。这家素来踏实经营的公司，被迫在逆境中“坚守”了一个周期。

进入新一轮采购季，市场风向逆转。葵花籽售价走低，成本红利集中释放。公司在半年报中阐释得清晰明了——净利润增长主要源于上半年公司营收的提升、2025年度采购季葵花籽采购成本同比有所回落，以及公司通过推进降本增效工作所带来的收益增长。多重因素叠加，利润弹性如弹簧般迅速回弹。

但故事远不止于此。真正使这轮回升变得“不同寻常”的，是洽洽在成本低谷阶段做对了一件事：锤炼内功。优化采购机制、提升直采比重、在两个厂区增设柔性产线、增强产线自动化程度——这些在2025年“隐而不显”的布局，在2026年成本窗口开启时，转化为切实可见的利润。

华泰证券(19.430, 0.13, 0.67%)、东方证券(9.170, -0.02, -0.22%)、中国银河(12.270, -0.04, -0.32%)、国投证券……多家机构接连推出研究报告，几乎口径一致：拐点显现，利润落地。这绝非偶然，而是共识。

不局限于瓜子：坚果与魔芋，正成为第二增长引擎

若说成本红利是“天时”，那么坚果与魔芋的崛起便是“人和”。

坚果是洽洽手中一张正在加速显露的底牌。2026年上半年，洽洽坚果类业务斩获收入约11.72亿元，同比增长90.75%，跃升为洽洽旗下增速最快的品类，在公司营收中的比重从去年同期的22.32%上扬至33.43%——春节礼盒销售与全坚果产品最为抢眼。产品端，洽洽携手中国科学院打造“益生菌坚果”，精选全球优质产区的四种坚果，融入100亿高活性益生菌。这并非简单的口味叠加，而是将坚果从“零嘴”引向“功能性食品”的升级探索。渠道端，山姆、盒马等会员制商店成为洽洽坚果品类的关键增量渠道。

魔芋则是另一张公司正在亮出的王牌。2026年5月，洽洽魔芋素耳尖在全国范围全新亮相，六段冷冻工艺打造“肉感”胚体，八味秘制卤料慢卤入味——听起来像在用心打磨产品，而非草率贴牌。管理层在投资者沟通中直言不讳：口感更佳、营养保留更充分。市场同样认可，东方证券指出，魔芋素食、鲜切薯条、花生果等新品正处于快速放量阶段；天风证券(3.820, -0.02, -0.52%)此前也曾预判，魔芋、花生果等新品有望贡献新增量。

从瓜子到坚果，从坚果到魔芋，洽洽正在悄然完成一次“品类拓展”。这并非东一榔头西一棒槌的盲目出击，而是围绕“坚果供应链”这一核心进行同心圆式延展。洽洽的格局，显然超越了“瓜子霸主”的定位。

渠道革新：将产品摆到离年轻人最近的位置

优质产品需寻觅对的用户。2026上半年，洽洽实施了一项组织架构层面的“大调整”——将即时零售、零食连锁部门提升为一级组织。

此举看似内部变革，实则是对渠道格局变迁的深度回应。传统大卖场客流持续下滑，零食量贩店、会员店、即时零售却迅猛崛起。洽洽的策略相当明晰：稳固基本盘，同时将资源集中于增量市场。

成效如何？山姆的琥珀核桃仁成为爆款，零食量贩渠道更是成为2026年关键的增量来源之一。中银国际在研报中以四字概括：渠道精耕。其背后是一套精细到“分渠道运营”的策略——为量贩店定制小包装，为山姆打造高端葵珍，为盒马开发专属款式。多线并进，在同一条供应链逻辑下，达成了不同渠道的“定制感”。

东方证券的评价格外精准：主动融入新渠道，同时夯实传统基本盘，渠道结构持续优化。换言之，洽洽既未舍弃旧阵地，又成功夺取了新地盘。

品牌年轻化：从“嗑瓜子”到“快乐就要洽洽洽”

产品与渠道是骨架，品牌才是灵魂。

2026上半年，洽洽在品牌年轻化上的布局，密集得如同一场接力赛。5月，洽洽在投资者互动中明确表示持续推进洽宝IP运营，与热门游戏、高势能IP深度结合；6月，公司与游戏《无期迷途》联名礼盒预售异常火爆，供不应求以致宣布延长预售期——这在传统休闲零食品牌中，颇为罕见。

最具分量的一招出现在7月30日——洽洽在北京推出了休闲零食行业首个品牌数字代言人“洽可儿”，同步发布专属单曲《世界一起洽洽》和定制MV。从2025年的洽宝到2026年的洽可儿，洽洽的IP运营完成了一次飞跃：从静态形象到AI多模态交互，从单向传播到双向互动。

盘古智库高级研究员江瀚对此评论道：虚拟IP可长期复用、持续迭代，规避真人代言风险，通过多模态交互突破传统营销的单向束缚。翻译成通俗语言——洽洽在迈向年轻人“氛围组”的进程中，发现了一种可持续、可复制的模式。

成效最终反映在经营数据上。2026年上半年的业绩，某种程度上正是品牌年轻化投入的“成绩单”。营收增长27%、净利增长177%——这是洽洽递交的答卷。

结语：拐点之后，新周期正在启幕

从2025年的蓄势调整到2026年上半年的利润释放，洽洽完成了一次精彩的“V型反转”。

但这轮回升的意义，远超“回归”二字。它印证了三件事：第一，洽洽在供应链上的长期投入并非徒劳，成本窗口一旦开启利润弹性便能充分释放；第二，洽洽的品类复制能力确凿无疑——坚果在放量，魔芋在爬坡，第二增长曲线并非空谈；第三，洽洽在渠道与品牌上的“年轻化”并非表面文章，确实能够转化为动销与增量。

从一颗瓜子的极致智造，到坚果与魔芋的品类盛宴，洽洽正在摆脱对单一旺季与单一品类的依赖，构建一个全天候、全场景的“休闲零食王国”。而那句“快乐就要洽洽洽”的品牌理念，也从一句宣传语，蜕变为一条被印证的商业路径。

洽洽的“快乐经济学”，正从概念迈向现实。而这场回升，或许只是新序章。

责任编辑：赵思远

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