美联储主席沃什：抑制通胀的战役远未到收官之时

欢迎下载新浪财经客户端，实时掌握全球汇率资讯

"我难以判定当前整体金融环境处于紧缩状态。"美联储主席在首次杰克逊霍尔讲话中这样说道

核心要点

美联储主席凯文・沃什在履新后的首次公开演讲中暗示：央行抗击通胀的任务或许远未结束。

美联储主席凯文・沃什表态，央行抑制通胀的使命尚未完成。他指出，目前融资状况并未显现紧缩效应；虽然近期通胀数据出现改善，但这些尚不足以让他确信通胀的根本走向已经好转。

"我们必须明确看到，核心通胀正以足够快的速度稳步向目标收敛。否则，我们仍有未竟之事。"在堪萨斯城联储于怀俄明州举办的年度杰克逊霍尔研讨会上，沃什发表了其担任主席后的首场主旨演讲，作出上述表述。

沃什既未表明自己是否会在下月政策会议上支持加息，也未披露具体政策路线。这与他长期秉持的立场一致：美联储不应提前向市场释放后续政策信号。"今天，我遵循的是一套行动原则，而非提前确定某一决策。"他表示。

沃什认为，当前约3.6%的政策利率几乎没有对经济产生抑制效果。"信贷与贷款市场几乎感受不到政策紧缩带来的束缚。"他说道。尽管房地产和农业领域出现了一些压力，"但综合来看，我很难说整体金融环境呈现出紧缩态势。"

这是沃什上任以来，对美国经济格局最为系统的一次阐述。自今年春季执掌美联储以来，经济形势已在央行内部激起严重分歧。上个月，三名美联储官员投票赞成加息，还有其他官员暗示可能加入加息行列。

分歧的关键在于：通胀持续高于2%目标，究竟是关税、伊朗战争等一次性外部冲击的结果，还是总需求长期超过供给、让企业得以稳步推升价格。

沃什透露，他在上个月就认为，"更为审慎的做法是等待更多新数据"，尤其是要考虑"供应链、资本流动以及地缘局势可能发生的变化"，之后再决定是否应当调整利率政策。

6、7月通胀数据回落，一定程度上缓解了美联储9月加息的压力；本月稍早，市场预期的加息概率一度跌至40%以下。

沃什表示，今年夏季通胀读数"优于预期"，但"并不意味着基础通胀趋势出现实质性好转"。他强调了物价上涨的广泛性：美联储通胀统计覆盖的商品中，约一半品类的涨幅超过3%。该比例虽已低于疫情后的高点，但仍高于疫情前二十年约三分之一的水平。

传统美联储模型认为，工资温和上行预示通胀未来将趋于缓和，沃什却并不认可这一支撑政策观望的论据。他指出，"工资增速早已不是预判未来通胀的有效指标。"

虽然沃什在多处借鉴了鹰派官员近几个月的观点，为未来可能的加息埋下伏笔；但他也提出了一套灵活的判断标准：若确认基础通胀确实持续下行，也可以选择保持利率不变。

杰克逊霍尔研讨会在金融市场中举足轻重，历任美联储主席经常借助主旨演讲宣布央行重大策略调整。而本次沃什的首秀备受瞩目：在上一次政策会议上，他刻意回避阐释现有政策立场如何兑现其刚上任时许下的强硬承诺，此事已引发市场忧虑。

不少投资者和经济学家认同沃什的观点，即美联储不应习惯性地提前预告下一步行动。但很少有人赞同他上任前三个月推行的做法：不仅不公开最终决策，连解读经济的逻辑框架也不对外说明，而这套逻辑本可以让外部各界监督央行的工作。

沃什表示，在正常经济环境下，前瞻指引"打着追求明确的旗号，反而带来模糊"；而对利率做出近似承诺，会"束缚我们在需要做出判断时采取正确行动的灵活度"。

不过与之前公开场合相比，本次演讲中他对经济的分析更为深入。"我对当前经济整体表现感到钦佩，经济似乎正在走强。"他表示，经济经受住了多重冲击。他还提到，信用利差处于历史低位区间，企业商业投资增速创下2021年以来新高。

债券市场花了一段时间消化这番讲话。基准10年期美债收益率先回落，随后反弹，最终基本持平；反映美联储短期政策预期的2年期美债收益率显著走高；30年期长债收益率下降。这与7月新闻发布会之后债市的表现截然相反——当时市场对沃什的政策思路充满顾虑。

责任编辑：郭明煜

新浪财经声明：本文系转载自合作媒体，新浪财经刊载此文旨在传递更多资讯，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.依据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发布的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自身独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。