花旗：维持小米集团-W目标价为42港元 评级为“买入”

花旗发布研报称，维持小米集团-W(33.46, -2.86, -7.87%)（01810）目标价为42港元，其评级为“买入”。小米新款车型SU7售价为21.99万元人民币，在开售34分钟内，SU7订单已达到1.5万份。该行表示，考虑到更多赠品和元件成本上涨，SU7毛利率可能低于初期推出的SU7，小米提供2万元人民币优惠，并在5周内运送汽车。该行指，自1月以来，已为此次发布做好库存准备。

报告中称，小米近日推出MiMo-V2-Pro等大模型，一个总参数超过1000B的大型模型，具备42B启用参数。该模型在发布一周后即登上人工分析智能指数第八名。小米承诺三年内投入600亿人民币用于AI。值得注意的是，小米HAD（全场景端到端智能驾驶系统）与XLA

MiMo Embodied模型是其应用之一，而小米完整的IoT 生态系统也能为AI应用提供更佳场景。

投资者询问如何为小米旗下LLMs估值，该行进行了情境分析以供参考。简单的情境分析是：基于中国1.87亿智慧型手机月活跃用户，假设其中10%转化为付费用户，并愿意支付每月10元人民币以上的订阅费，再以30倍市销率计算，则可产生670亿人民币以上的估值。

责任编辑：史丽君

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