首批基金2025年年报亮相：基金经理看好市场前景 聚焦企业盈利

首批基金2025年年报相继公布，机构持仓布局显现。近日，中邮基金率先公布了旗下基金的2025年年报，多只基金的隐形重仓股曝光，最新投资策略也浮出水面。在基金年报中，基金经理普遍对权益类资产持积极态度，预计A股市场将从“估值修复”切换至“盈利驱动”。

基金持仓布局显现

对于基金定期报告而言，基金季报仅披露前十大重仓股，即持股市值占基金资产净值比例排名前十的股票。基金中期报告和年报会披露全部持股，能够看到隐形重仓股的持仓情况。

2025年，中邮健康文娱灵活配置基金净值提升83.52%。截至2025年底，该基金持仓重点布局在算力、存储、锂电等科技成长板块。前十大重仓股是中际旭创(612.000, 36.80, 6.40%)、东山精密(116.060, 4.34, 3.88%)、英维克(105.000, 0.93, 0.89%)、天赐材料(42.800, 1.44, 3.48%)、工业富联(50.300, -0.16, -0.32%)、胜宏科技(278.720, 1.44, 0.52%)、华盛锂电(103.530, 2.70, 2.68%)、多氟多(26.120, 0.46, 1.79%)、源杰科技(1114.990, 164.99, 17.37%)和中孚实业(7.040, -0.18, -2.49%)。从该基金隐形重仓股看，包括长芯博创(146.130, 2.57, 1.79%)、中国中免(72.200, -0.36, -0.50%)、景旺电子(57.950, -1.74, -2.92%)、菲利华(97.870, -3.15, -3.12%)、海科新源(63.760, 4.22, 7.09%)、石大胜华(75.410, 6.86, 10.01%)、新易盛(477.050, 36.65, 8.32%)等。

中邮低碳经济混合基金同样侧重于科技板块。截至2025年底，该基金隐形重仓股包括国城矿业(30.600, 0.69, 2.31%)（维权）、海科新源、东方电缆(64.280, 0.34, 0.53%)、TCL科技、恩捷股份(66.650, 1.99, 3.08%)、兆易创新(290.200, -13.48, -4.44%)、多氟多、鹏鼎控股(52.030, -1.22, -2.29%)、盘古智能(30.310, -0.75, -2.41%)、新雷能(24.450, -0.97, -3.82%)。其中，国城矿业、海科新源、东方电缆、TCL科技(4.430, -0.04, -0.89%)、恩捷股份等个股的基金持股市值占基金资产净值比例均超过3%。

梁雪丹管理的中邮趋势精选混合基金年报显示，截至2025年底，除了基金前十大重仓股以外，胜宏科技、澜起科技(144.900, -4.78, -3.19%)、阿特斯(15.030, -0.11, -0.73%)、亿纬锂能(70.800, 3.74, 5.58%)（维权）、恒瑞医药(55.140, -0.88, -1.57%)的基金持股市值占基金资产净值比例也在2.8%以上。

在回顾2025年的投资历程时，中邮健康文娱灵活配置基金经理宫正指出，2025年股票市场整体走出逐步上行趋势，结构性机会较多，机器人(15.500, -0.63, -3.91%)、创新药、算力等各赛道多点开花，主题投资和景气度投资均高度有效，组合始终坚持景气度为主的投资策略，重点布局AI算力的产业趋势，主要配置了最为受益的龙头个股。

中邮研究精选混合经理江刘玮则对2025年的操作进行了回顾：“一方面，对底仓的铜和部分小金属在去年10月以后的beta行情中减仓较早，虽然保留了主体仓位并切换到其他品种也有净值贡献，但仍然需要反思对行情延续度的认知；另一方面，在机器人、商业航天、电力设备等方向的参与度不够，研究速度跟不上行情速度，但好在有了新的研究积累，做到了耐心不追高。策略的扎实度和确定度要进一步加强。”

紧盯上市公司基本面

除了公布全部持仓情况，在基金年报中，不少基金经理也阐述了对后市的最新看法和接下来的投资策略。总体而言，基金经理对权益类资产持积极态度，关注上市公司的基本面。

中邮低碳经济混合基金经理白鹏认为，2026年，预计海外通胀压力缓解，但高利率环境对投资的持续压制仍需关注。地缘政治与供应链重构可能继续导致波动率维持在高位。中期看，预计A股市场将从“估值修复”转向“盈利驱动”，市场流动性依然充裕，结构性机会丰富。

“对2026年市场的整体表现持积极态度，但要关注行业和风格之间的分化。”中邮战略新兴产业混合基金经理吴尚表示，后续聚焦两个方面：一是制造业“反内卷”方向，一旦行业产能出清，必将对企业盈利和整体经济带来很大影响；二是人工智能方向，在经历三年的高速投入期后，能否在今年看到商业模式的落地和盈利的兑现，也是投资人当下越来越关心的问题。

宫正同样关注行业“反内卷”和景气度变化。在他看来，国际原油、铜价上涨以及钢铁、煤炭、光伏等行业“反内卷”预计带动PPI持续修复，2026年市场将呈缓慢上行态势，但这一态势通常和景气度投资相辅相成，需要景气度向好的行业来支撑。