业绩史上最优难阻跌势，AI芯片龙头寒武纪失守千元大关

3月23日，国产AI芯片领军企业寒武纪(992.500, -32.50, -3.17%)（688256.SH）早盘呈现下行态势，截至10时53分，跌幅超过3%，收于993.72元/股，首次跌破1000元重要关口。进入2026年以来，寒武纪股价累计跌幅达26.73%，自1月12日触及1550元/股的历史巅峰后，股价回调幅度达36%，公司市值从6541亿元大幅缩水至4218亿元，蒸发金额超过2300亿元。

追溯至2025年8月，寒武纪股价曾一度超越贵州茅台(1408.570, -36.43, -2.52%)，跃居A股市场最高价股行列，赢得资本市场广泛聚焦。

这一市场表现与公司近期公布的史上最佳业绩形成了强烈反差。3月12日晚，寒武纪披露2025年度财务报告，实现营业收入64.97亿元，同比大幅增长453.21%；实现归属于母公司净利润20.59亿元，相较2024年同期亏损4.52亿元实现扭亏为盈。这是寒武纪自2016年创立以来首次实现年度盈利。

值得关注的是，财报还揭示了知名游资章建平的加仓动向，其持股数量较2025年三季度增加40.84万股，增至681.49万股，占流通股的1.62%，位居第五大股东位置。这也是章建平连续第二个季度增持寒武纪，2025年三季度其曾增持32.02万股。

股价回调的背后，反映出国产AI芯片赛道竞争态势的深刻演变。从行业竞争格局审视，国产AI芯片市场的争夺已趋于白热化。作为寒武纪的核心客户群体，云服务提供商正加快推进自研AI芯片战略，形成正面竞争。

据此前报道，阿里巴巴旗下AI芯片企业平头哥真武PPU芯片出货量已达数十万片，超越寒武纪，在国产GPU厂商中占据领先地位，不过该信息尚未获得寒武纪方面的进一步确认。百度旗下昆仑芯于1月1日以保密形式向港交所递交主板上市申请，其芯片不仅供应百度内部AI项目使用，同时向外部行业客户进行销售。

在业务层面，寒武纪的市场领先地位亦不显著。近期，燧原科技递交的招股书引用了IDC数据及公开披露信息，显示在2024年中国AI加速器市场，英伟达市场份额约为70%，寒武纪与燧原科技各约占1.4%，沐曦股份(540.100, -33.69, -5.87%)、摩尔线程(514.480, -34.15, -6.22%)及壁仞科技均不足1%，AMD与天数智芯同样不足1%。

不过，尽管短期股价面临压力，但部分券商对寒武纪的后续发展仍保持乐观。东海证券指出，当前算力芯片国产化率持续攀升，寒武纪的思元系列云端AI芯片性能在国内处于领先水平，头部云服务提供商认可度较高，随着新一代高价值量思元芯片的商业化落地，公司将充分受益于国内AI基础设施建设及AI芯片国产化的大趋势，业绩有望进一步提升。

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