光大期货0323焦点观察：能源替代效应凸显，焦煤是否迎来新涨势？

能源替代效应提供支撑，配合供需基本面改善，焦煤(1556, -15.00, -0.95%)主力合约2605合约盘中一度触及涨停，同时带动煤化工品种整体走强。

美伊冲突不断升级，上周美国和以色列突袭伊朗油田，原油(607, -8.60, -1.40%)、天然气价格快速攀升。具体而言，3月18日以色列对伊朗南帕尔斯气田和阿萨卢耶处理厂实施打击，导致约40%的天然气处理能力受损，随后伊朗反击，宣称沙特、阿联酋、卡塔尔为美以提供军事后勤支持，将对这些三国的关键油气设施进行合法打击。天然气供应中断风险加剧，全球买家将被迫转向替代能源煤炭。尽管能源替代主要影响作为燃料的动力煤(0, -641.00, -100.00%)，但通过复杂的产业链传导以及强劲的市场情绪，这一逻辑已显著推升焦煤价格。

此外在金三银四传统旺季需求背景下，终端钢材需求持续恢复，铁水产量逐步回升，对焦炭(2232, -47.00, -2.06%)的刚性需求增强。部分焦化企业提出焦炭提涨50-55元/吨，2026年3月23日零时起执行，焦煤需求仍有上升预期。

能源价格的强势表现以及供给缺口预期对焦煤价格形成较强提振，预计短期焦煤行情将维持强势运行。需要关注的是，焦煤价格的大幅上涨目前部分包含了“情绪溢价”因素，后期若地缘局势突然缓和，焦煤市场可能面临回调风险，建议投资者谨慎操作。

撰稿：李琪

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责任编辑：朱赫楠

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