特朗普对伊朗通牒时限将至 市场屏息以待局势演变

全球投资者正在评估美国总统唐纳德·特朗普要求伊朗重新开放霍尔木兹海峡可能产生的截然不同的后果，这场最新对峙正在演变为一个重要转折点。

部分投资者正在收缩风险敞口、提升现金比重，唯恐美国与伊朗一旦兑现威胁，整个海湾地区将遭受更广泛的冲击。另一些投资者则为市场波动进行布局，无论结局怎样，市场都可能出现剧烈震荡也门有一小部分人准备在低位吸纳，押注特朗普一贯的“边缘施压”策略，即在强硬表态后最终会从激进行动中退缩。

若该水道未能在纽约时间周一晚间前重新开放，美国总统已威胁将打击伊朗的发电设施，这一表态进一步加剧了这场已令全球市场动荡数周的冲突局势。对交易员而言，挑战不再只是管理风险，而是要在各种令人眼花缭乱的后续影响中进行预判。

Pepperstone Group高级研究策略师Michael Brown表示，“这个最后期限极其重要。鉴于事态利害关系如此之高——基本上是一个非此即彼的结果，要么局势缓和，要么大规模加重——市场参与者根本无法忽视这一迫在眉睫的关键节点。”

过去一个月，市场持续消化这场战争及其引发的能源供应冲击所带来的影响。滞胀风险上升，加息预期提前，股票市场和债市同步下跌。美元重新发挥其避险货币的作用，而交易员则在国防股、可再生能源以及马来西亚资产等领域寻找有选择性的机会。

亚洲股票市场在周一的大跌中首当其冲，连续第三天下跌超过3%，并正迈向进入技术性调整区域。债券同样下跌，而在通胀担忧加剧之际，黄金价格则回吐了今年以来的全部涨幅，欧洲股票市场也正走向调整区域。

对于已经被市场剧烈反复走势消耗精力的投资者来说，特朗普的最后通牒进一步强化了他们的谨慎倾向。因此，许多人选择继续降低风险敞口，而不是追逐新的投资机会。

瑞士百达资产管理投资组合经理Jon Withaar表示，“没有人相信伊朗会在这件事上让步，尤其是在他们已经对该地区基础设施发出反制威胁之后。”他还指出，该基金正在日本市场增加指数层面的对冲，因为目前市场出现了“买方罢市”的情况。

石油交易员对最新的威胁表现得相对冷静，更倾向于在实际局势发生变化之前按兵不动，而不是贸然进行重大交易决策。曾从事实物能源交易的新加坡基金8VantEdge Pte的高级投资组合经理Stefano Grasso表示，由于布伦特原油价格已经接近自2022年中以来的最高收盘水平，自2月底针对伊朗的打击开始以来已上涨超过50%，新一轮的言辞目前影响有限。

Grasso称，“市场已经进入一种‘言辞饱和’状态，类似‘彻底毁灭’这样的威胁，已经体现在三位数的油价之中。交易员不会再次行动，除非接下来的48小时期限结束，我们看到这是否是真正的局势变化。”

在最后期限临近之际，基金经理最关心的问题是：谁会让步，以及这将对油市产生什么影响。油市一直是此次冲击向各类资产扩散的核心。

自战争爆发以来，由于不确定性使外汇市场高度受消息面驱动，对冲基金一直在削减或对冲现有的货币仓位。在利率市场方面，随着油价突破100美元，上周收益率曲线陡峭化交易承受了巨大压力。

与此同时，市场参与者开始计入英国央行今年可能加息四次的预期；知情人士表示，欧洲央行也准备最早在下次会议上启动加息。交易员同样在提高对美联储加息的押注，目前已计入年底前20个基点的加息。

SGMC Capital Pte Ltd首席执行官Massimiliano Bondurri表示，“我们在冲突初期就持续削减长期固定收益敞口，并将根据价格走势继续这样做。总体来看，在当前信用利差水平下，固定收益资产并不具吸引力，我们更倾向于减仓，等待未来更好的入场机会。”

总体而言，自伊朗冲突爆发以来，全球股票市场市值已蒸发约11.5万亿美元，跌幅可与一年前特朗普推出分国关税措施后引发的约12.2万亿美元下跌相提并论。在此期间，全球债券价值下跌超过2.5万亿美元，而彭博美元指数上涨超过2%。

责任编辑：何云

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