澳新银行上调金价预期 第二季度有望冲击5800美元

金价当前在5000美元关口附近进行整理，但这并不意味着贵金属将在此价位停滞不前。一家国际银行已更新其第二季度的价格预测。

澳新银行大宗商品分析师在最新研究报告中指出，预计第二季度金价将攀升至5800美元/盎司，较此前5400美元/盎司的目标显著提升。

“尽管近期波动性引发了关于金价是否已达顶部的质疑，但我们认为此轮上涨行情尚未成熟到即将反转的时刻，”分析师指出。

金价从上个月触及的近5600美元历史高位大幅回调，使得部分投资者担忧金价可能重演1980年峰值或2011年高点等历史周期中的急跌走势。

然而澳新银行强调，当前市场环境已发生根本性变化，金价获得强劲支撑，因市场普遍预期美联储今年将至少实施两次降息。通胀压力减轻也使市场在定价中纳入了12月前第三次降息的可能性。

“我们预期将出现两次各25个基点的降息，分别在3月和6月。这将令实际利率维持下行趋势，为黄金资金流入提供动力。地缘政治与经济不确定因素可能持续存在，特朗普将继续运用关税作为威胁手段。市场关注点正逐渐转向关税的潜在冲击，而这一影响尚未完全体现在经济与通胀数据中。未来对美联储公信力的质疑依然存在。这样的环境将增强投资者对黄金等实物资产的偏好，”分析师表示。

这家澳大利亚银行还指出，除美国货币政策外，黄金仍是对冲全球金融市场日益加剧的不确定性的终极保障工具。

分析师补充道，随着美国国债光环消退，黄金仍是一种具吸引力的防御性资产。同时，这并非仅是美国的困境，全球债务水平攀升正使包括日本国债在内的全球债券吸引力下降。

“全球金融体系正经历结构性转变。美国国债曾被视为全球最大的无风险资产，也是计息和可交易工具的基础，如今却面临信任危机。债务规模激增、对美联储独立性的忧虑以及制裁风险的上升，从根本上改变了其地位。因此，投资者对长期美国国债要求更高的溢价，这从长短期国债收益率差距的扩大中可见一斑，”分析师指出。

“黄金扮演着过渡性资产的角色，在传统锚定物承压时提供稳定性和多元化收益。这就是战略性配置黄金仍具现实意义的原因——至少在地缘政治稳定、美国结构性财政问题得到解决、美联储公信力恢复之前都是如此。这些条件短期内难以实现。在此背景下，黄金作为价值储存和对冲工具的作用至关重要。”

在讨论黄金市场的不同板块时，澳新银行表示，尽管预计2026年央行需求将保持强劲，但今年更广泛的投资需求将成为主要推动力。

分析师指出，即便在更高价位，投资者转向黄金支持的交易所交易基金仍有显著的上升空间。

“我们预期黄金ETF的资金流入将持续，总持仓量今年可能超过4800吨。虽然西方市场继续支撑ETF需求，但中国和印度等新兴市场预计将出现显著增长。这些地区在全球ETF持仓中的占比有望从目前的10%进一步扩大，”分析师表示。

“我们观点面临的上行风险在于，如果地缘政治或政治风险恶化，资金可能从股票和债券转向黄金配置。”他们补充道，“黄金ETF的管理资产规模仅占股票和债券总持仓的不到3%。这意味着即使小幅的资产配置调整，也可能对金价产生不成比例的积极影响。”

澳新银行同样看好白银前景。不过分析师表示，由于白银波动性较大，今年其表现不太可能超越黄金。

“白银的表现仍将锚定黄金价格；强劲的投资需求为银价留下了上行空间，”分析师指出。“话虽如此，随着工业需求开始对更高价格做出反应，投资者趋于谨慎，白银表现优于黄金的行情似乎即将结束。白银的交易区间可能会更宽。”

责任编辑：张俊 SF065

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