晨星看好阿里 维持目标价并上调快商盈利预期
晨星在最新研报中指出，继续给予阿里巴巴（09988，BABA.US）“宽护城河”评价，并维持其港股公允价值251港元、美股公允价值258美元的预测。该机构认为，目前阿里股价存在被低估的情况，市场或许过分放大了人工智能（AI）及快速电商投入对短期利润的拖累，却没有充分反映AI商业化所蕴含的长期增长潜力。
晨星称，阿里巴巴计划在未来五年内推动云计算与AI业务外部收入实现超过40%的复合年增长率，规模达到6900亿元人民币，同时争取长期经调整EBITA利润率提升至20%。公司方面预计，快速电商业务将在截至3月的2028财年实现正现金流，并于2029财年正式扭亏为盈。
该机构维持对阿里巴巴2031财年云业务收入6560亿元人民币的预测，同时保留对2035财年经调整EBITA利润率达到20%的判断，这也与阿里巴巴自身目标保持一致。晨星认为，后续强劲增长主要将受AI云服务、模型即服务（MaaS）产品以及AI应用业务带动。基于公司最新指引，该机构相信阿里有望达成快速电商业务目标，并将原先预计的盈利时间提前一年至2029财年。
阿里巴巴未来仍将持续提升其在快速电商业务商品交易总额（GMV）中的占比，并进一步提高平均订单金额和单笔订单盈利水平。尽管上一季度经调整EBITA表现低于预期，但晨星整体上基本维持其中期经调整EBITA判断不变，因为其对阿里巴巴长期发展前景依旧持积极态度。晨星表示，为了在中国AI与快速电商赛道中取得长期领先位置，阶段性让渡短期利润从战略层面看是合理的。
责任编辑：史丽君
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