同业存单额度迟迟未发 或将与金融债统一安排

界面新闻记者 | 杨志锦

界面新闻编辑 | 王姝

截至3月24日，今年商业银行同业存单备案额度依然没有公布，而按照往年惯例，多数银行通常会在1至2月份披露当年的同业存单发行计划，并同步公开当年的同业存单备案额度。

针对这一反常情况，界面新闻记者采访的业内人士普遍认为，同业存单额度备案模式或许正在酝酿调整，存在与二级资本债、永续债等金融债统一管理的可能，因为二者在余额约束等方面具有一定共性。今年一季度，商业银行同业存单与金融债净融资规模同时低于常态水平，也在一定程度上说明二者额度年内或均未获批。

同业存单属于商业银行负债的一部分。但与传统存款主要依靠“被动吸收”不同，同业存单使银行在负债端拥有更强的主动发行能力，因此被视为银行的重要主动负债工具。

按照人民银行发布的《同业存单管理暂行办法》，同业存单发行备案额度实行余额管控，发行人在年度内任一时点的同业存单余额，都不得高于当年备案额度。

上述办法还明确，银行应在当年首只同业存单发行之前，向市场披露本年度发行计划。如当年出现重大或实质性变化，发行人还应及时重新披露更新后的发行计划。

从近几年实际操作情况来看，商业银行通常会在上一年年末或当年年初制定同业存单发行计划（即完成备案），并在当年1月或2月对外公布同业存单发行额度。

以工商银行(7.320, 0.07, 0.97%)为例，该行2023年同业存单发行计划于2023年2月3日正式披露，发行总额度为7848亿元，文件落款日期为2022年12月27日，这表明其已在2022年末完成额度拟定及备案流程。

再如招商银行(39.250, 0.57, 1.47%)在2025年2月28日披露的2025年同业存单发行计划中显示，该行2025年同业存单发行总额度为6000亿元人民币。该计划落款日期为2月26日，意味着招商银行在此前两日已经完成发行计划拟定及备案。

界面新闻记者根据企业预警通梳理发现，2025年商业银行同业存单备案额度为33万亿元，年末同业存单实际余额为19．7万亿元，对应的同业存单使用率（存单余额/存单备案额度）为60%，较上年下降10个百分点。其中国有大行使用率下滑尤为明显，此前在2024年末由于额度趋紧，国有大行还曾罕见上调备案额度。

对于2025年同业存单使用率回落的原因，中金公司(32.530, 0.14, 0.43%)研究部总监、银行业分析师林英奇在接受界面新闻记者采访时表示，首先，央行通过MLF、买断式逆回购等工具加大流动性投放，市场资金面较为宽松；其次，随着清偿企业拖欠账款政策推进以及经济修复，企业和居民现金流有所改善，银行负债端压力减弱；第三，资本市场交投活跃，部分资金流向股市，带动大行非银存款增加。

“从负债端看，去年大行负债结构改善较为明显，主要表现为低成本活期存款增速回升，高成本定期存款增速放缓，整体负债成本有所下行。”林英奇对界面新闻记者表示。

由于同业存单发行体量较大、对市场流动性影响明显，因此其备案额度一直备受市场关注。同花顺(305.990, -1.10, -0.36%)iFinD数据显示，2025年同业存单发行规模达到33.8万亿元，占债券市场各类债券发行总规模的38%。

但截至3月24日，包括国有大行、股份行在内的商业银行仍未披露2026年同业存单发行计划，当年备案额度也尚未公开。界面新闻记者采访的多位市场人士认为，背后原因可能在于同业存单额度备案机制正在调整，或将与金融债实行统筹管理。

天风证券(3.760, 0.06, 1.62%)（维权）发布的一份研报指出，不排除今年同业存单备案额度机制会适度改革，例如将同业存单备案额度与发债额度合并，并在内部进一步区分资本补充工具和同业存单的细项额度。

“一方面，去年同业存单额度使用率偏低；另一方面，今年同业存单和银行金融债发行进度均较慢，净融资都处于负值区间，这说明两者可能受到同一因素影响，同业存单额度和金融债发行额度大概率会统一管理、集中审核。”某头部券商银行业首席分析师对界面新闻记者表示。

同花顺iFinD数据显示，2021年到2025年一季度，商业银行同业存单和金融债净融资大多保持正值，但今年一季度（截至3月24日）两者却同时转负，分别为-12970亿元和-1363亿元。这主要是因为新增发行规模偏小，而到期规模相对较大。

“核心原因在于监管部门尚未批复新的银行金融债额度，因此银行金融债发行规模显著低于往年水平。”沪上某大型券商首席固收分析师对界面新闻记者表示。

商业银行金融债涵盖专项金融债（如绿色金融债、科创金融债）、TLAC非资本债务工具、二级资本债、永续债等多个品种，其中以后两类为主。

据界面新闻记者梳理，二级资本债、永续债的发行额度分别由人民银行、金融监管总局批复，但额度批复时间和披露时间并不固定。通常情况下，二级资本债、永续债批复额度的有效期为24个月，在此期间银行可自行安排发行时点、批次及规模。

“从过去的发行节奏来看，商业银行在取得二级资本债、永续债批文后，往往会在一年内将额度基本发行完毕，不会等到两年有效期接近结束才用完。就实质而言，这类额度的实际有效期也接近一年，和同业存单较为相似，因此两者额度合并管理具备一定基础。”前述沪上大型券商首席固收分析师对界面新闻记者表示。

前述头部券商银行业首席分析师对界面新闻记者表示，同业存单额度若与金融债统筹管理、统一下达，从微观层面看，将有助于商业银行更好统筹全年资本补充和主动负债整体安排，更精准匹配资产投放节奏，提升资产负债管理效率。

“作为流动性调节工具，同业存单的客观需求依然存在，只是相较过去可能没有那么强，因为当前商业银行存贷差问题（存款增速快于贷款增速）依旧比较突出。”一位不愿具名的银行业内专家对界面新闻记者表示。

人民银行数据显示，今年2月末金融机构存款增速为8.7%，高出贷款增速2.8个百分点。若拉长时间看，自去年4月起，金融机构存款增速便持续高于贷款增速，显示贷款需求不足，这在一定程度上也会削弱商业银行对同业存单、二级资本债和永续债的需求。