两周回撤逼近15%？百亿量化私募明汯宏观产品或遭遇大幅波动

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界面新闻记者 | 穆玥

近日，有部分网友在社交平台发文称，自己买入的知名百亿量化私募明汯投资旗下部分宏观策略产品，近期净值出现了较明显的回撤。

界面新闻留意到，相关截图显示，截至3月23日，“明汯宏观谷秋2号2期”累计净值为0.8054，较3月9日更新的上一期累计净值0.9441，在约两周时间内回撤达到14.69%，而同期沪深300指数(4530.4225, 55.70, 1.24%)仅下跌4.28%。

中基协备案资料显示，“明汯宏观谷秋2号2期”于2026年1月6日成立，并在1月20日完成登记备案，托管机构为国泰海通(17.230, 0.20, 1.17%)证券。换言之，该产品成立至今还不到3个月，累计亏损幅度已接近20%。

还有投资者晒出的净值截图表明，明汯投资旗下“明汯宏观1号2期”“明汯宏观雪享”等多只宏观策略产品，在2026年3月9日至3月23日期间的净值回撤同样超过14%。

随着相关讨论不断升温，3月24日晚间，社交平台上流传出一张号称“明汯宏观官方回复”的截图，其中写道：“受股票和商品双重冲击，上周至本周一最大回撤约15.8%。其中商品端构成主要回撤来源（部分品种跌幅超过20%），股票端则因指数下跌带来次要影响。”

来源：网络

不过，也有投资者向界面新闻表示，暂未收到上述截图所称回复，或其他来自明汯投资就产品净值回撤情况作出的说明，目前已有部分投资者要求明汯投资就相关问题召开说明会。

另有一位购买了明汯投资旗下某宏观策略产品的投资者对界面新闻称：“其实也算正常波动，只是买入时点不太巧。”

明汯投资成立于2014年4月，并于同年7月完成登记备案。公开资料显示，截至2025年12月底，公司管理规模为700亿元至800亿元。根据明汯投资官网介绍，公司旗下产品主要覆盖多策略对冲系列、均衡系列、量化多头系列以及CTA系列四大类。

Wind数据显示，截至今年3月24日，明汯投资合计备案产品达1059只，其中仍在运作的有662只。

从备案时间来看，明汯投资曾在2020年至2021年迎来一轮产品备案高峰，两年合计备案产品数量达到444只；到了2022年至2024年，公司新产品备案节奏明显放慢，年度备案数量分别为46只、61只和22只。

进入2025年后，明汯投资再次提升“上新”速度。其中，2025年全年备案产品总数高达159只，成为当年备案数量最多的证券私募管理人。今年以来，公司也已备案77只新产品，同样位列同期证券类私募备案产品数量榜首。

图：明汯投资旗下产品备案时间分布情况（2026年数据截至3月24日）数据来源：Wind、界面新闻整理

从产品命名情况看，宏观策略已成为明汯投资近期重点推广的产品方向之一。Wind数据显示，自2025年11月28日至2026年3月24日，明汯投资共备案98只产品，其中53只产品名称中明确带有“宏观”二字，占比达到54.08%。这也意味着，或许有不少投资者在买入相关产品不久后，便遭遇了这一轮宏观产品净值的大幅回撤。

所谓宏观策略，主要是指基于宏观经济环境与政策背景，对不同资产价格走势进行判断，并据此开展跨市场、跨品种、跨周期投资。量化宏观策略则是将量化投资与宏观策略相结合，借助系统化、数据驱动的量化模型分析宏观经济变量与金融资产价格之间的关系，并据此进行大类资产配置及交易。

有业内人士向界面新闻分析称，宏观策略要求投资者对各类资产走势作出较为准确的判断，无论依赖主观判断还是模型推演，都很难完全规避因判断失误、市场极端波动或策略执行偏差等原因导致的短期净值大幅回撤。同时，量化模型通常建立在历史数据构建与回测基础之上，但历史并不会简单重复，因此在遭遇突发事件和极端行情时，量化模型天然也存在应对不足的问题。近期受地缘冲突等因素影响，全球各类资产波动普遍加剧，确实容易使部分量化宏观策略产品在短时间内出现较大净值回撤。

该业内人士还对界面新闻表示，面对产品净值突然出现明显回撤时，投资者应保持冷静，可通过正当渠道及时与管理人沟通，了解回撤背后的具体原因，并持续关注后续净值修复情况。

责任编辑：高佳

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