溢价逾8倍！东微半导拟4.08亿元拿下亏损芯片公司控股权

每经记者｜赵李南每经编辑｜张锦河 董兴生

3月24日，东微半导(75.510, 1.48, 2.00%)（SH688261，股价74.03元，市值90.74亿元）发布公告表示，公司计划投入4.08亿元，受让深圳慧能泰半导体科技有限公司（以下简称“慧能泰”）53.0921%的股权。

交易完成之后，慧能泰将被纳入东微半导控股子公司体系，并进入公司合并报表范围。

《每日经济新闻》记者留意到，标的公司慧能泰当前仍未摆脱亏损局面，而此次收购对应的评估增值率达到818.72%。

东微半导称，此次并购的目的在于整合双方在协议芯片及数字控制IC方面的能力，贯通“控制—驱动—执行”全流程，推动公司由单一功率器件供应商向一站式系统解决方案供应商升级。

标的公司仍处亏损

公告披露的财务信息显示，慧能泰近几年一直处于亏损状态。

2024年度，慧能泰实现净利润-2739.73万元，扣除非经常性损益后的净利润为-3149.04万元。到了2025年，标的公司的亏损情况依旧延续。2025年1至10月，慧能泰净利润为-1736.25万元，扣除非经常性损益后的净利润为-2135.05万元。

截至2025年10月31日，慧能泰资产总额约为1.46亿元，净资产约为0.87亿元。

本次交易以2025年10月31日作为评估基准日，并采用市场法评估结果作为最终结论。评估机构上海东洲资产评估有限公司出具的报告显示，慧能泰股东全部权益的评估值为7.95亿元，评估增值率高达818.72%。

针对这一较高溢价，东微半导在公告中说明了定价合理性的依据。公司表示，慧能泰属于Fabless（无晶圆厂）芯片设计企业，资产结构偏轻、固定资产占比较低，其价值更多体现在技术实力、产品平台、客户导入能力以及未来放量预期等无形因素上。

东微半导指出，账面净资产难以完整体现上述无形价值，而参考市场法评估结论，更能全面、合理地反映资本市场对成长型芯片企业“商业化进程+成长预期”的定价特征。

需要注意的是，此次高溢价并购也将给东微半导带来一定财务风险。

东微半导在公告中直言，交易完成后，慧能泰将纳入公司合并报表范围，预计会在合并资产负债表中形成一定规模商誉。若未来标的公司受宏观经济、行业周期等因素影响，经营业绩未达预期，可能出现商誉减值风险，进而对东微半导当期损益造成不利影响。

另外，东微半导还披露，在本次股权转让完成后，公司拟通过公开摘牌方式继续受让剩余国资股东（厦门半导体投资集团有限公司）持有的慧能泰5.3231%股权，目前正与相关方积极沟通洽谈。

称将在产业协同上带来积极作用

虽然标的公司尚未实现盈利，且此次收购溢价较高，但东微半导对本次并购背后的产业逻辑及战略协同前景仍抱有较高期待。

东微半导表示，收购的核心在于整合标的公司的技术与研发资源，共同挖掘行业增长空间，打造新的利润增长点。

从业务布局来看，慧能泰主要专注于高性能模拟及混合集成电路的定义、研发和商业化推广，核心业务覆盖USB Type-C生态链与数字能源两大领域，重点布局智能快充产品线和数字能源产品线。

东微半导称，未来将把慧能泰的协议芯片及数字能源控制IC纳入自身产品体系之中，推动产业协同进一步深化。

对于并购后的整合前景，东微半导表现出较强信心。公司表示，慧能泰拥有一支具备近20年数字电源开发经验的核心研发团队，成员多数来自亚德诺（ADI）、德州仪器（TI）等国际领先电源IC设计企业。

不过，东微半导也在公告中提示了业务整合方面的风险。“由于企业文化、管理方式存在差异，仍不能排除交易完成后双方在日常经营、业务整合方面难以高效达成目标的风险。公司将积极采取相关措施，在管理团队、管理制度等方面做好规划部署与整合，推动公司与标的公司业务继续稳步发展，发挥协同效应，降低投资风险。”

此外，东微半导表示，本次交易尚需提交公司股东会审议，并满足协议约定的交割先决条件，本次交易能否取得相关批准、核准或同意，以及最终取得时间，均存在一定不确定性。

记者|赵李南

编辑|张锦河 董兴生 杜波