泡泡玛特财报发布后股价跳水，市值缩水逾200亿港元

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记者丨李益文 见习记者林芊蔚

编辑丨曾静娇

3月25日下午，港股泡泡玛特盘中一度重挫近16%，截至发稿时跌幅收窄至14%，报185.3港元/股，最新总市值为2485亿港元，较前一交易日减少超过200亿港元。

3月25日，泡泡玛特国际集团披露2025年财报。数据显示，泡泡玛特2025年全年实现营收371.2亿元人民币，同比增长184.7%，低于预估的379.6亿元人民币；净利润127.8亿元人民币，同比增长308.8%，高于预估的126.4亿元人民币；每股末期股息为2.38元人民币，而上年同期为0.81元人民币。

从IP构成来看，LABUBU家族（THE MONSTERS）无疑成为全年最突出的亮点。该IP实现营收141.6亿元，同比增长365.7%，占总营收的比重由2024年的23.3%大幅升至38.1%，首次跨过百亿门槛，不过非Labubu IP产品的销售表现未及预期。

此前，艾媒咨询创始人张毅在接受媒体采访时曾表示，对泡泡玛特而言，单一IP占比不超过15%、头部IP不过于集中、腰部IP构成基本盘，才是相对健康的发展状态。

中泰证券(6.160, 0.07, 1.15%)也指出，爆款IP本身存在较高不确定性，因此仅靠简单“做加法”并不容易支撑更高估值。IP投资真正的确定性在于用户，用户规模既是平台公司变现能力的基础，也是估值起点。拥有完善基础设施和完整生态的IP平台，其估值扩张主要依赖用户规模驱动。

责任编辑：高佳

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