盘中贵金属齐涨！伊朗局势现新变化，金价急升原因几何？
金价(4586.47, 152.37, 3.44%)、银价再度上行！
今日（3月25日）盘中，伴随伊朗局势释放出缓和迹象，美元指数同步走软，贵金属板块明显拉升。截至发稿，现货黄金涨幅超过2%，COMEX黄金期货接近上涨3%；现货白银(73.43, 3.86, 5.54%)涨逾3%，COMEX白银期货涨超5%。
在A股市场，黄金概念板块也出现集体异动，赤峰黄金、晓程科技、兴业银锡、中金黄金等个股纷纷走强。
接下来，金价又将如何演绎？
今日，金银价格显著攀升。截至发稿，现货黄金上涨2.10%，报4566美元/盎司，现货白银上涨2.73%，报73.22美元/盎司；期货端表现更为强劲，COMEX黄金期货上涨3.73%，报4566美元/盎司，COMEX白银期货上涨5.57%，报73.45美元/盎司。
A股黄金概念股全线冲高。截至13时20分，赤峰黄金涨近7%，晓程科技、盛屯矿业、兴业银锡、盛达资源涨幅均超5%，湖南白银、中金黄金、紫金矿业、白银有色涨超4%，山金国际、四川黄金等涨超3%。
此前有消息称，美国正推动一项为期一个月的停火安排，以便与伊朗展开谈判。美国总统特朗普24日在白宫接受媒体采访时表示，美国与伊朗正在接触，且伊朗已“同意永久放弃拥有核武器”。而在前一日，特朗普也称美伊双方进行了对话。不过，这一说法很快遭到伊朗方面明确否认。
以色列第12频道电视台24日援引知情人士消息称，美国向伊朗提出了一份意在终结战争的协议草案，内容涉及15项要点，包括伊朗承诺不再发展核武器、将霍尔木兹海峡开放为“自由海域”等。美国《纽约时报》援引知情官员称，这份方案已由巴基斯坦转交伊方，但伊朗是否会接受并以此作为谈判基础、以色列是否认可相关内容，目前仍不明确。
此外，《华尔街日报》援引阿拉伯官员以及一位了解讨论情况的美国官员报道称，来自土耳其、埃及和巴基斯坦的调解人员，正试图在未来48小时内促成美伊官员会面，尽管双方立场依然存在明显分歧。
在此前的10多个交易日里，黄金价格曾大幅回落。本周一，现货黄金一度跌破4100美元/盎司，较3月初高点回撤超过20%。中东局势推升能源价格，进一步强化了通胀风险，促使投资者加大对利率上行的押注，这对不产生利息收益的黄金形成压制。与此同时，全球股市和债市下跌，也迫使部分投资者卖出黄金头寸以回笼现金，进一步放大了金价跌势。
与多数资产类别相似，在交易员持续面对一连串与战争有关的消息时，黄金价格也呈现出剧烈震荡。即便特朗普声称有关结束冲突的谈判正在推进，美以阵营与伊朗之间的交火仍在持续升级。
布法罗湾商品公司跨资产宏观策略与交易主管弗兰克·蒙卡姆表示，近期推动金价回调的因素之一，是美国货币政策预期重新偏向鹰派，以及收益率走高带动美元走强。蒙卡姆还指出，更重要的是，散户投资者去杠杆，以及包括央行在内的新兴市场参与者抛售黄金，共同放大了金价波动；这些参与者在油价高企背景下，正通过出售黄金来补充外汇储备。
周二，彭博社报道称，土耳其央行已讨论在伦敦市场开展黄金换外币的掉期交易，此举可能是为了稳定里拉，减轻与伊朗冲突相关波动带来的影响。
虽然黄金近几周持续回调，但在此之前，其实经历了较长时间的上涨周期，背后支撑来自地缘政治与贸易局势紧张，以及央行持续强劲买入。一些持续增配黄金的国家本身也是能源进口国，这意味着战争抬高石油和天然气成本后，可继续投入黄金配置的美元资金相应减少。
国泰海通证券指出，近期黄金价格持续承压。一方面，黄金前期累计涨幅较大，在风险偏好走弱时，容易遭遇资金撤离带来的流动性冲击；另一方面，市场对货币政策收紧的预期升温，推动实际利率上行，同样不利于黄金。短期来看，黄金或仍会因伊朗局势而阶段性承压；但若长期通胀预期继续升温，市场环境仍可能重新转向利好黄金。放在中长期视角下，黄金上涨的核心逻辑依旧稳固，投资者仍可关注其在震荡回落过程中的配置机会。
招银研究表示，黄金后续走势在很大程度上取决于美伊战争的发展，可以从三种情形进行推演：
情景一：海峡封锁持续。若冲突进一步升级，且霍尔木兹海峡长期被封锁，油价可能维持高位飙升，进而引发类似上世纪70年代的滞胀担忧，甚至削弱市场对美国财政信用的信任。在这一背景下，黄金经历短期紧缩冲击后，或凭借“卖出美国+抗滞胀”属性重新迎来做多机会。
情景二：美方主导快速收场。若美方迅速掌握局势主导权，或者美伊较快实现停火，油价有望在冲高后回落，届时市场对加息的预期也可能得到修正。黄金则有机会摆脱当前跌势，重新回归原先温和上行的轨道。
情景三：只有通胀，没有滞胀。若高油价只是推升通胀水平，而美国经济依旧保持韧性（类似2022年俄乌冲突时期），市场仍会围绕加息预期展开交易，黄金大概率将延续下行通道。
整体来看，短期市场仍在围绕更具确定性的通胀交易进行定价，黄金下行风险尚未完全释放。中期则需重点观察战争持续时间及其对经济层面的冲击，未来高油价是否会对经济造成“滞”的压力，将成为金价能否实现反转的关键变量。
