碧桂园，迈过最艰难一程

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来源：地产K线

文/乐居财经 严明会

3月23日，碧桂园发布的一则公告，在房地产行业引发强烈震动。

2025年，预计利润10亿-22亿。

而就在一年前，这一数字还是亏损351.45亿。

从大幅亏损走向盈利，作为昔日“宇宙房企”的碧桂园，终于在漫长低谷中撕开一道口子，迎来了财务层面的重要转折。

这不仅是企业自身的一场翻身之战，更像是整个风险房企阵营传出的“破冰”信号，为行业带来了一针强心剂。

01 卸下包袱

这部分利润从何而来？碧桂园也并不回避：主要源于完成债务重组后确认的非现金收益。

别轻视这几个字，其背后其实是一场惊险的“生死突围”。

过去三年，碧桂园一直在“无人区”艰难前行。

2022年亏损60.52亿元，2023年亏损1784亿元，2024年亏损328.35亿元，累计亏损超过2000亿。连续三年陷入巨额亏损，也让外界一度判断这家行业巨头很难重新起身。

为了重新站稳，碧桂园打出了一套堪称教材级的组合动作：

2025年，其9笔境内债券、规模约137.7亿元的境内债务重组方案全部获批，涉及规模约177亿美元的境外债务重组方案也于年底正式生效。

整体降债规模预计接近900亿元，重组之后新债务融资成本大幅降至1%-2.5%，为公司节约了可观利息支出，也有效缓解了现金流压力。

不同于单纯延长债务期限，碧桂园这一轮重组打出的核心牌是“实质性削债”——通过发行强制性可转换债券及资本化股份，从根本上改变债务属性，直接提升了净资产。

换句话说，碧桂园并不是把“雷”往后拖，而是用股权换取生机，用时间争取空间。

与此同时，碧桂园境外债务重组方案也在加速推进。根据3月5日披露的股份发行报表，重组后新发行股份数约142.33亿股，接近重组前已发行股本的51%。自2025年12月30日重组生效后，碧桂园已于首个工作周内向债权人支付约3.98亿美元现金对价。

02 刮骨疗伤

碧桂园的管理层和组织体系也同步开启了重大调整。去年底，执行董事及总裁莫斌调任联席主席，并继续保留执行董事职务；执行董事、常务副总裁及碧桂园地产集团CEO程光煜则获任公司总裁。

管理团队也由“救火班底”逐渐转向“经营班子”。新增联席主席一职，也有助于提升董事会运作效率，以应对碧桂园在新阶段面对的复杂挑战。

同时，这家公司也在系统性淡化家族色彩与旧部影响，转向更加专业化、年轻化的治理结构。

在组织架构方面，13个房产区域被整合精简为10个房产区域，员工规模也有所压缩。

此外，通过出售资产“瘦身”，碧桂园先后出让万达商管、长鑫科技的核心股权，以及广州亚运城核心地块股权、佛山希尔顿酒店等持有物业，累计回笼资金超过百亿。

正是凭借如此大刀阔斧的改革，碧桂园终于在经营层面出现起色。2025年，碧桂园实现权益合同销售金额合计330亿元。

进入今年后，碧桂园2月整体完成“春节不打烊”认购目标，不打烊期间日均认购同比明显增长。根据克而瑞数据，在2026年1-2月中国房企销售权益金额、操盘面积排行榜中，碧桂园均跻身前十。

在月度管理会议上，碧桂园总裁程光煜提出，3-4月将是重要观察期，要求全员围绕3-4月“春雷行动”关键节点展开部署，系统推进销售工作。

另外，程光煜在2025股东大会上还透露，碧桂园当前土储较为充足，足以支撑一段时期内的正常经营和发展，因此并不急于在行业整体去库存的大背景下安排新增投资。

03 二次创业

去年11月，在债务重组尘埃落定后，碧桂园董事会主席杨惠妍首次提出“二次创业”的概念。

她表示，重组获通过意味着债权人对公司未来发展的认可，也将为公司恢复正常经营争取更宽松的空间，接下来要系统推进转段，“转段就是一次蜕变，更是碧桂园的‘二次创业’”。

3月，杨惠妍再次明确将2026年定义为“从保交房向正常经营转段的最关键一年”，首次勾勒出未来3-5年的发展方向与框架，要求各区域项目扎实完成各阶段任务，为二次成长夯实基础。

她表示，未来3-5年将是碧桂园厚积薄发的重要阶段，战略核心将聚焦于“构建核心竞争力”。

碧桂园完成蜕变的关键，在于组织变革、科技创新与管理创新的深度协同。她还亲自写下了新的组织愿景：“构建一个现代化、精益的、依靠数据和科技支撑的、对市场和外部环境敏感的、创新的、学习型组织”。

事实上，碧桂园也正在为“二次成长”积极蓄力。

在业绩预告发布前，一则“大规模召回离职员工”的消息在网络传播，让碧桂园再次成为舆论关注焦点。

碧桂园回应称，公司的人才使用始终围绕业务实际需要展开，通过内部三好人才、优秀员工返聘以及外部社招等多渠道综合选拔。

同时，公司建立了常态化内部管理制度检视机制，每年都会结合经营实际与管理需求，对现有制度进行复盘和优化。

碧桂园强调，此次《离职人员返聘管理办法》的调整，只是既有制度的一次常规修订更新，并非新推出的政策。

在业内人士看来，碧桂园这次动作是其经历深度调整后，经营重心发生实质变化的信号，正开始为现有业务补充力量，逐步进入“经营恢复”的重塑阶段。

另一方面，为了重建市场信任，近几年碧桂园始终把“保交房”作为核心任务持续推进。2023至2025年，三年累计交付总量接近115万套，交付量在第三方榜单中持续位居行业第一。

同时，碧桂园明确将2026年定位为“保交房收官之年”，并给出了清晰时间表，争取在年中完成大部分交房任务，从而腾出更多精力修复资产负债表、恢复正常经营。

杨惠妍提出的“二次创业”，注定会是一段艰难征程。

碧桂园已经证明自己具备“活过来”的能力，但能否在“活下去”的基础上，真正重新找回当年的增长引擎，仍有待时间验证。

对于整个房地产行业而言，碧桂园这盏灯重新亮起，至少让人们看清了前行的道路。

活下去，就仍有希望。

责任编辑：杨红卜

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