盘前观察：纳指期货升1.1% 和平预期提振市场

随着特朗普政府进一步加码推动结束与伊朗冲突的努力，市场对通过外交方式为中东局势降温的期待开始回暖。周三，股市收复了部分失地，债券价格上扬，油价回落，布伦特原油再次跌破每桶100美元。

美国已向伊朗递交一份包含15项内容的停战方案，令市场预计相关解决路径可能正在接近，霍尔木兹海峡面临的紧张局势也有望缓解。另有消息称，伊朗将允许“非敌对”船只通行该海峡，这同样对油价构成压制。国际调停方正促成双方于周四展开会谈。

欧洲斯托克600指数上涨1.3%，有望实现自本轮冲突爆发以来首次连续三个交易日走高。

美国股指期货盘前上行。道琼斯(46124.0586, -84.41, -0.18%)工业平均指数期货和标普500指数期货均上涨1%，以科技股为主的纳指期货盘前上涨1.1%。

在美股盘前交易中，Newmont Corp．和Freeport-McMoRan Inc．等矿业股表现居前。Arm Holdings Plc 因计划未来五年通过芯片销售实现每年约150亿美元收入，股价大涨13%。

亚洲股市周三普遍走强。韩国Kospi指数收涨1.6%，连续第二个交易日上涨，主要受到国防类股票走高带动。中国上证综指收涨1.3%，日经指数收涨2.9%。个股方面，SoftBank 在Arm正研发自有芯片的消息推动下明显上涨。

油价失守100美元

尽管霍尔木兹海峡实际上仍然处于关闭状态，布伦特原油仍下跌4.7%，重新跌破每桶100美元。美国原油基准WTI下跌3.9%，报每桶86.28美元。Saxo Bank首席投资策略师Charu Chanana表示：“战争往往不必真正结束，市场就会率先触底。只要局势进一步恶化的概率开始下降，投资者通常就会提前布局。”

欧洲天然气价格明显回落，因市场对局势缓和的希望盖过了对供应中断的担忧。基准荷兰TTF近月合约下跌6.4%，至每兆瓦时50.58欧元。不过，澳新银行分析师指出：“在上周设施遭袭之后，卡塔尔能源公司已对部分供应合同宣布不可抗力。”对欧洲而言，核心风险在于与亚洲争夺LNG资源的竞争可能加剧。

在经历数周受新闻头条驱动的剧烈震荡后，交易员暂时获得了一些喘息空间；此前这些波动已推动标普500指数迈向一年来最大单月跌幅。尽管周三市场出现反弹，投资者依旧保持谨慎，因为伊朗仍在持续打击周边国家，且多位官员释放信号称，伊斯兰共和国尚未准备好开启谈判。

ABN Amro Investment Solutions首席投资官Christophe Boucher表示：“今天早上风险偏好有所回暖，从消息面来看这是合理的，但对我们而言，现在并不是追高买入的时点。你甚至能够明显感受到，算法交易程序正在对‘和平’、‘谈判’和‘停火’这些关键词作出反应。”

央行紧缩押注升温

油价回落促使交易员下调对全球央行进一步收紧货币政策的预期。利率掉期市场目前显示，美联储今年加息的概率已不足五分之一；与此同时，英国央行则被定价为未来将加息两到三次。而就在周二，交易员还押注英国央行会加息三次。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德则反驳了市场关于央行将迅速应对能源价格上涨的预期，并表示如果这只是一次有限且短暂的冲击，欧洲央行可以选择“忽略”其影响，不急于采取行动。

欧洲债券领涨，其中英国两年期国债收益率下跌6个基点至4.40%。意大利和德国周三将进行国债拍卖。

在经历动荡的一周后，债券市场迎来反弹。由于周二两年期美债拍卖表现疲弱，市场将密切关注财政部周三标售的700亿美元五年期国债。两年期美债收益率下跌4.7个基点，至3.888%；10年期收益率下跌3.6个基点，至4.354%；30年期收益率下跌1.8个基点，至4.922%。西太平洋银行分析师写道：“油价上行加剧了市场对通胀压力抬升以及货币政策进一步收紧的预期。”

Singular Bank策略主管Roberto Scholtes表示，尽管债券市场对这场战争释放的信号仍比股市更悲观，但“随着局势可见度提高，这两种观点应会逐步靠拢，并很可能重新回到更温和的基准情景”。

汇市表现平稳

汇市波动相对有限，与股市反弹、原油回落形成对照。美元基本持平，衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数最新上涨0.13%，报99.317；欧元则几乎持平，报1.1603美元。

Pepperstone Group Ltd墨尔本研究主管Chris Weston表示：“对于那些会对美国及其盟友与伊朗之间每一条突发消息作出反应的人来说——包括有关高级别会谈和临时停火提议的猜测——一种明显的疲劳感如今已经开始显现。”

黄金小幅上涨，一度突破4600美元。Saxo Bank分析师表示：“近期这一轮抛售主要是由流动性压力推动，而不是基本面出现了变化。”

大摩预计标普500盈利将增20%

当前，华尔街卖方策略师正纷纷上调盈利预测，对油价大涨及消费需求可能承压的担忧并未给予太多重视。摩根士丹利(165.87, 1.55, 0.94%)汇编数据显示，标普500指数未来12个月盈利预计增长20%。从历史经验看，只有在美国经济走出衰退时，这一读数才会高于目前水平。

摩根士丹利首席投资官兼美国首席股票策略师Mike Wilson在3月23日致客户的报告中写道：“这支持了我们的判断——本轮油价飙升终结经济周期的可能性依然较低。”

对企业盈利前景的乐观看法——过去十年大部分时间里一直是美股牛市的重要支柱——在一定程度上解释了标普500指数在中东冲突升级背景下展现出的韧性。尽管地缘政治风险上升、人工智能（AI）带来行业变革、私募信贷压力浮现，这一逻辑仍为多头坚守美股提供了依据。

Wilson指出，标普500指数成分股公司的盈利预期持续改善，而股价却同步下跌——这种情况在地缘政治不确定时期极为少见。历史经验表明，愿意忽视短期阵痛的投资者往往能够获得回报。该机构数据显示，在分析师上调盈利预期、而标普500指数却下跌的阶段，往往预示着美股随后将出现强劲表现。

焦点个股

黄金股盘前走高。SPDR黄金信托ETF上涨3.8%，纽蒙特矿业上涨5.8%，西巴涅斯蒂尔沃特上涨5.7%，巴里克黄金上涨4.9%，哈莫尼黄金上涨6.2%。金罗斯黄金上涨6.3%，英美资源集团阿散蒂黄金上涨5.3%。

航空股盘前普遍上涨，美联航警告机票可能涨价20%，美联航上涨近3%，美国航空上涨2.7%，西南航空上涨2.5%，瑞安航空上涨近2%，达美航空上涨1.7%。

据报SpaceX即将递交申请文件，太空概念股盘前集体走高。Destiny Tech100大涨超17%，回声星(110.84, 1.35, 1.23%)通信涨超6%，Momentus涨超5%，AST SpaceMobile、Voyager Technologies、Rocket Lab、Redwire、Intuitive Machines、Planet Labs PBC涨超3%。

Arm盘前大涨超10%，将首次出售自有芯片。

Robinhood盘前上涨3.5%，计划回购15亿美元股票。

英特尔(44.06, 0.05, 0.11%)盘前上涨3%，AMD(205.37, 2.69, 1.33%)上涨1.6%，据报将上调全系列CPU价格。

特斯拉(383.03, 2.18, 0.57%)盘前上涨近2%，Optimus3机器人视频曝光，今夏有望启动生产。

业绩超预期，Blaize Holdings盘前飙升超45%。

拼多多(98.09, 1.84, 1.91%)盘前上涨超4%，2025年营收同比增长10%。

文远知行(7.56, 0.64, 9.25%)盘前继续上涨超3%，Q4收入超预期，获多家机构看好。

责任编辑：郭明煜

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