50万亿存款到期后，低利率下资金如何再布局？

一次家庭聚餐中，一位亲戚提到新的资金安排烦恼：2021年买入的五年期大额存单，当时年利率超过4%，靠利息基本能覆盖孩子的兴趣班费用；而现在去银行咨询续存，同类产品利率只剩约1.5%，收益缩水十分明显。眼下，如何让资金在“求稳”的基础上实现相对合理的增值，正成为越来越多家庭面临的现实课题。

据华泰证券(18.940, 0.00, 0.00%)测算，2026年全年一年期以上定期存款到期规模将达到50万亿元，其中大部分是2020年至2021年高利率阶段存入的家庭储蓄。回看过去十年，国有大型银行五年期定存利率已从5%以上下滑至1.3%，大额存单利率高点也很难突破1.6%。在经济转型背景下，利率持续走低已是长期趋势，低利率环境或许已经成为新的常态。

当前，货币基金和现金管理类理财的收益持续下探，A股波动加大、股债资产的性价比趋于均衡，黄金在大幅上涨后震荡也更明显，银行理财整体回报不算突出且仍存在净值起伏。不少到期的存款资金因此开始寻找更合适的去向。在“稳健为先、适度增值”的核心需求下，兼顾稳健特征与一定收益弹性的中低波“固收+”以及FOF（基金中的基金），凭借在风险与收益之间相对均衡的优势，有望成为家庭资产配置的重要方向。

近几年，越来越多资金正在流入中低波动的含权类产品。Wind数据显示，截至2025年末，一级债基、二级债基、偏债混合基金、转债基金等产品总规模已增至2.74万亿元，全年增幅约六成，创下历史新高。在这一趋势下，以工银瑞信为代表的头部基金公司，正成为市场中的重要参与力量。

以工银双玺6个月持有期债券（A类：011091）为例，这只产品由工银瑞信固定收益部首席固收投资总监何秀红管理。这位拥有18年证券从业经历、14年投资管理经验的资深投资人，擅长结合宏观判断灵活调整组合久期，在信用债配置方面始终坚持风险控制底线。产品突出“股债搭配、双轮驱动”的特征，在控制波动的同时适度配置权益资产，力争增强收益弹性，贴合资金“稳中有进”的配置诉求。同时，该产品采用“持有期+固收”设计，一方面以债券资产构建相对稳健的收益底仓，另一方面借助6个月持有期规则降低频繁申赎带来的冲击，用制度约束来对抗投资中的情绪干扰，帮助持有人减少短期波动影响。四季报显示，过去一年该基金A类收益率为4.05%，跑赢业绩比较基准约1.2个百分点，年末总规模达到21.19亿元，较2024年末的1.67亿元实现显著增长。

同样由何秀红管理、聚焦产业债市场的工银产业债券（A类：000045），也具备鲜明特色。该产品在信用债供给收缩、需求旺盛的市场环境下，重点挑选优质产业主体发行的债券，同时适量配置各行业优质龙头股票，在较强确定性中寻找增强收益的机会，力争实现低换手、较高确定性的权益增厚。产品四季报显示，截至2025年底，工银产业债券A自成立以来收益率达到109.51%，相较业绩基准取得超过50%的超额收益；同时近六月、近一年、近三年的回报率也都明显跑赢业绩比较基准。

另一只由何秀红参与管理的“长跑型”基金——工银四季收益债券A（164808），同样交出了较好的成绩。该产品自2014年2月转型以来，经历了多轮市场周期检验，展现出较强的抗波动能力和持续收益创造能力。业绩数据也反映出这一点：四季报数据显示，截至2025年末，该基金A类自2014年2月10日转型以来收益率达到94.07%，明显跑赢61.67%的业绩基准；过去一年收益率为2.87%，超出基准1.12个百分点，近五年收益率排名位于同类前列。同时，Wind数据显示，截至2025年末，该基金近一年、近三年、近五年的最大回撤均优于同类平均水平。

这些业绩表现背后，体现的是工银瑞信固收团队对宏观趋势的清晰判断与前瞻把握。以首席固收投资总监何秀红为代表的团队观察到，有些投资者偏好具备分红机制的产品，希望在理财的同时满足日常现金流需求；也有一部分投资者更重视在低波动基础上的长期回报。因此，她带领管理的中低波“固收+”产品在策略设计和具体运作上各有侧重，实现了对不同资金需求的更精准匹配。整体来看，从纯债打底到权益增强，工银瑞信“固收+”产品矩阵凭借差异化定位和扎实业绩，像是为不同需求资金量身打造的“财富方舟”，为定存到期后的再配置提供了更多可能。

今年以来，FOF基金发行持续升温。Wind数据显示，截至2026年3月20日，FOF新发规模已高达651.25亿元。FOF的配置价值正在被越来越多投资者认识和接受。对于普通投资者而言，FOF由专业团队代为“挑选基金”，更省心也更高效，是定存到期后值得关注的一类配置工具。

在2025年末规模超过60亿元的FOF头部机构中，工银瑞信等4家公募全年规模增幅均超过100%，其中四季度增长更是超过60%。若以2022年至2025年收益率超10%作为筛选条件，工银瑞信旗下共有8只基金入围，数量位居行业第一，工银价值稳健6个月持有FOF（A类：013300）就是其中的代表产品之一。

该基金由FOF投资部总经理赵志源和基金经理许心远共同管理，定位于中风险固收+，将风险资产上限设定为25%，并采用“战略+战术”双层配置框架：在战略层面，以股债资产为核心，辅以商品等低相关资产构建多元对冲组合，严格控制回撤；在战术层面，则借助量化模型进行动态调整，精选具备持续获取超额收益能力的基金。四季报数据显示，该基金近一年收益率达到7.27%，较业绩比较基准高出4.63%，回撤控制表现较好，6个月持有期设计也契合定存资金“稳中求进”的需求。

对于风险偏好更低、资金使用周期更短的投资者而言，工银智远配置3个月持有FOF（A类：008144）则提供了更灵活的选择。该基金由拥有12年证券从业经验、9年投资管理经验的基金经理周崟管理，产品定位低风险，以债券型基金作为底仓，并通过股票、债券、商品、QDII等多资产分散配置，在严格控制波动的前提下追求资产保值增值。3个月持有期设置既有助于减少频繁申赎的扰动，也能为基金经理提供更稳定的运作空间，适合中低风险资金的短期过渡需求。

周崟管理的另一只产品工银稳健养老一年持有A（009335），则更偏向长期配置场景。凭借稳健的资产配置思路，该产品能够承接定存到期后的长期资金安排需求，尤其适合作为养老资金等长期规划工具来考虑。

从短期的灵活过渡，到长期的养老规划，工银瑞信FOF产品线凭借清晰的差异化定位和较扎实的业绩基础，像是为资金搭建了一条贯穿当下与未来的“财富通道”，平稳而高效，也为定存到期资金提供了更丰富的配置路径。

产品能够长期保持稳健，背后离不开工银瑞信在“投研—风控—产品”全链条上的专业支持。投研方面，工银瑞信构建了“宏观—中观—微观”三层研究体系，并结合“自上而下+自下而上”的方法，为基金经理动态调整久期与资产配置提供支持，从而更从容地应对市场变化；风控方面，公司配备专职信用研究团队，内部评级标准严于外部，并建立覆盖多类风险的完整风控体系，通过久期管理、分散投资等方式严格控制波动，始终把资金安全放在重要位置；在产品层面，依托这些体系能力，工银瑞信形成了覆盖多类型策略的产品矩阵，更好地匹配不同风险偏好投资者的差异化需求。

从投研框架到风控体系，再到产品布局，工银瑞信以“平台型、团队制、一体化、多策略”的体系化模式，替代了对单一基金经理的过度依赖，用制度层面的确定性去对冲市场的不确定性，像一位稳健可靠的“财富管家”，持续守护每一笔资金，也成为定存到期资金的重要承接方之一。

50万亿元资金重新寻找去处，意味着中国家庭财富管理正从过去的“单一依赖”迈向“多元均衡”的深层转变，这也是一场关系到财富未来的重大迁移。那个依靠存款就能轻松跑赢通胀的时代已经远去，专业能力、投资纪律和长期主义，正在成为财富保值增值的关键所在。

对于普通投资者来说，与其在市场噪音中反复择时，不如借助专业化、体系化的工具，让财富实现更平稳的过渡。覆盖短中长期、风险梯度清晰的“固收+”与FOF产品线，在严控回撤的前提下追求相对可预期的适度回报，恰恰贴合了定存到期资金“稳中求进”的核心需求。

正如一位资深投资人士所说：“真正的财富安全感，并不来自账户数字的短期暴涨，而在于你清楚自己的钱是如何被管理的。”在利率持续下行、波动成为常态的当下，也许更明智的“搬家”方式，就是把资金交给那些敬畏风险、尊重周期，并愿意以专业和时间兑现承诺的管理人，而工银瑞信正是其中的实践者之一。

数据说明：

1．基金排名数据来源于银河证券，数据截至2025年12月31日。工银四季收益债券近五年收益率具体排名为65/186，同类指债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金（可投转债）（A类）。

2．各类基金业绩数据来源于基金定期报告，数据截至2025年12月31日。

工银四季收益债券A基金成立于2011年2月10日，何秀红自2011年2月10日起开始管理，黄杨荔自2024年12月24日起开始管理。该基金2021-2025年各年度净值增长率分别为7.01%、1.08%、3.17%、5.36%、2.87%；同期业绩比较基准收益率分别为4.22%、2.59%、4.36%、4.34%、1.75%。

工银双玺6个月持有期债券A基金成立于2021年6月11日，何秀红自2021年6月11日起开始管理，段玮自2025年10月21日起开始管理。2021-2025年各年度净值增长率分别为2.37%、-3.04%、1.58%、7.82%、4.05%，同期业绩比较基准收益率分别为1.47%、1.63%、3.12%、8.79%、2.72%。

工银产业债债券A基金成立于2013年3月29日，何秀红自2013年3月29日起开始管理，谷青春自2023年12月25日起开始管理，张玮升自2025年5月22日起开始管理。该基金2021-2025年各年度净值增长率分别为4.92%、-2.74%、0.65%、6.62%、6.07%；同期业绩比较基准收益率分别为3.75%、3.75%、3.75%、3.75%、3.75%。过去6个月，过去一年、过去三年净值增长率分别为4.80%、6.07%、13.83%，同期业绩比较基准收益率分别为1.89%、3.75%、11.25%

工银价值稳健6个月持有混合（FOF）A成立于2021年11月9日，蒋华安自2021年11月9日起开始管理，徐心远自2021年12月1日起开始管理，赵志源自2025年4月1日起开始管理。该基金2022-2025年各年度净值增长率分别为-1.34%、-1.72%、4.95%、7.27%；同期业绩比较基准收益率分别为0.71%、3.23%、8.30%、2.64%。

费用说明：

工银四季收益债券A的费率分别为：管理费率每年0.3%，托管费率每年0.1%。认购费率：认购金额为M，M＜100万元时，费率0.6%；100万元≤M＜300万元时，费率0.4%；300万元≤M＜500万元时，费率0.2%；M≥500万元，费用1000元/笔。申购费率：申购金额为M，M＜100万元时，费率0.8%；100万元≤M＜300万元时，费率0.5%；300万元≤M＜500万元时，费率0.3%；M≥500万元，费用1000元/笔。赎回费率（场外）：期限<7日，费率1.50%；7日<=期限<30日，费率0.75%；30日<=期限<365日，费率0.10%；1年<=期限<2年，费率0.05%；期限>=2年，费率0.00%。赎回费率（场内）：期限<7日，费率1.50%；期限>=7日，费率0.10%。该基金A类不收取销售服务费。

工银双玺6个月持有A的费率分别为：管理费率每年0.6%，托管费率每年0.1%，本基金设置6个月最短持有期，不收取赎回费。认购费率：认购金额为M，M＜100万元时，费率0.40%；100万元≤M＜500万元时，费率0.20%，M≥500万元，费用1000元/笔。申购费率：申购金额为M，M＜100万元时，费率0.50%；100万元≤M＜500万元时，费率0.30%；M≥500万元，费用1000元/笔。该基金A类不收取销售服务费。

工银产业债债券A的费率分别为：管理费率每年0.6%，托管费率每年0.2%。认购费率：普通投资群体认购金额为M，M＜100万元时，费率0.6%；100万元≤M＜300万元时，费率0.4%；300万元≤M＜500万元时，费率0.2%；M≥500万元，费用1000元/笔。申购费率：普通投资群体申购金额为M，M＜100万元时，费率0.8%；100万元≤M＜300万元时，费率0.5%；300万元≤M＜500万元时，费率0.3%；M≥500万元，费用1000元/笔。赎回费率：期限<7日。费率1.50%；7日<=期限<30日，费率0.75%；30日<=期限<365日，0.10%；1年<=期限<2年，0.05%；期限>=2年，费率0.00%。该基金A类不收取销售服务费。

工银价值稳健6个月持有FOF（A类：013300）的费率分别为：管理费率每年0.6%，托管费率每年0.15%。认购费率：普通投资群体认购金额为M，M＜100万元时，费率0.6%；100万元≤M＜500万元时，费率0.4%；M≥500万元，费用1000元/笔。申购费率：普通投资群体申购金额为M，M＜100万元时，费率0.8%；100万元≤M＜500万元时，费率0.5%；M≥500万元，费用1000元/笔。普通投资群体本基金对于每份基金份额设置6个月的最短持有期。本基金不收取赎回费。该基金A类不收取销售服务费。

工银智远配置3个月持有FOF（A类：008144）的费率分别为：管理费率每年0.5%，托管费率每年0.2%。认购费率：认购金额为M，M＜100万元时，费率0.8%；100万元≤M＜500万元时，费率0.6%；M≥500万元，费用1000元/笔。申购费率：申购金额为M，M＜100万元时，费率1%；100万元≤M＜500万元时，费率0.8%；M≥500万元，费用1000元/笔。赎回费率：期限<180日，费率0.50%；期限>=180日，费率0.00%。该基金A类不收取销售服务费。

工银稳健养老一年持有A（009335）的费率分别为：管理费率每年0.6%，托管费率每年0.15%。认购费率：认购金额为M，M＜100万元时，费率0.6%；100万元≤M＜300万元时，费率0.4%；300万元≤M＜500万元时，费率0.2%；M≥500万元，费用1000元/笔。申购费率：申购金额为M，M＜100万元时，费率0.8%；100万元≤M＜300万元时，费率0.5%；300万元≤M＜500万元时，费率0.3%；M≥500万元，费用1000元/笔。赎回费率：期限≥1年，费率0.00%，普通投资群体本基金不收取赎回费。该基金A类不收取销售服务费。

风险提示：

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银四季收益债券、工银双玺6个月、工银产业债债券为债券型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金与混合型基金，高于货币市场基金。其中：工银四季收益债券主要投资于公司债、企业债、短期融资券、商业银行金融债与次级债、企业资产支持证券、可转换债券（含分离交易的可转换债券）等企业机构发行的债券，其长期平均风险程度和预期收益率高于普通债券型基金；工银产业债债券可以配置二级市场股票，所以预期收益和风险水平高于投资范围不含二级市场股票的债券型基金。工银双玺6个月持有期债券对于每份基金份额设置6个月的最短持有期，最短持有期内该份额不能赎回。工银价值稳健6个月持有混合（FOF）、工银智远配置三个月持有期、工银稳健养老一年持有A为混合型基金中基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基金中基金。工银价值稳健6个月持有混合（FOF）对于每份基金份额而言，设置了6个月的最短持有期；工银智远配置三个月持有期对于每份基金份额而言，设置了3个月的最短持有期； 工银稳健养老一年持有A对于每份基金份额而言，设置了12个月的最短持有期。投资者只能在最短持有期到期日后的开放日内提出赎回申请，面临在最短持有期内无法赎回的风险。如果产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金如果投资港股通投资标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

来源：证券时报基金研究院