油价逼近哪条线，特朗普才会转向？交易员已看明白

投资者正试图找出，究竟什么样的“痛点”会迫使特朗普在对伊朗战争问题上调整政策，而这位美国总统在社交媒体发布的内容，也不断搅动着石油市场的剧烈起伏。

自特朗普在中东挑起战事以来，他通常会在石油市场休市的周末加强对伊朗政权的威胁表态；而一旦油价走高，又会释放出和平可能临近的信号。这类表态被视作其政府在中期选举前数月压制汽油价格通胀的举措之一，因为届时生活成本压力将成为选民最关注的话题。

这一规律进一步说明，石油市场已成为观察冲突演变的重要风向标，也反映出白宫至少到目前为止，在遏制原油(607, -8.60, -1.40%)价格失控方面取得了一定成效。

“很显然，（特朗普）忌惮高企的汽油价格……一旦汽油突破4美元，那就是政治上的致命打击，”Onyx Capital Group石油分析师豪尔赫·蒙特佩克（Jorge Montepeque）表示。“但另一方面，他也顾及自己的颜面，不能让外界觉得他输了。”

布伦特原油在3月9日一度升破每桶119美元，过去几周价格大幅波动，原因在于伊朗对经由霍尔木兹海峡的船只以及海湾地区能源设施发动了袭击。

美国消费者和企业已经开始切身感受到冲击：汽油价格上涨超过三分之一，逼近每加仑4美元，而工业领域高度依赖的柴油价格则已站上5美元。

一位资深能源交易员表示，他们已经观察到一个十分明确的模式：每当美国油价接近每桶95至100美元区间时，政府释放缓和信号的频率就会明显增加，市场对于官方可能出手干预石油市场的猜测也随之升温。目前，美国油价较布伦特原油低约10美元。他们指出，到目前为止，这种“口头干预”确实起到了压制价格的作用，但也提醒称，一旦实物供应短缺开始出现，油市仍可能出现大幅上冲。

还有一些交易员认为，按伊朗战争带来的破坏程度来看，油价本应处在更高位置；但真正敢于逆着特朗普通过社交媒体帖子和电视采访进行干预的人并不多，因为在他们看来，这些举动本来就是为了压低价格。

白宫发言人泰勒·罗杰斯（Taylor Rogers）回应称：“这些说法完全失实。特朗普总统始终向美国民众公开透明地说明这些短暂且阶段性的干扰，他关注的重点一直是做正确的事，也就是消除伊朗恐怖主义政权对美国及其盟友构成的威胁。”

自去年同期他在关税政策上反复摇摆以来——当时数次急转弯催生了“特朗普总会退缩”（TACO）的说法，投资者已逐渐适应他反复无常的决策风格。然而，过去一周接连出现的矛盾信息，又把特朗普的不可预测性推到了新的程度。

自上周五以来，美国政府一方面威胁要从战略石油储备中释放数亿桶石油，另一方面向中东部署了陆军第82空降师的精锐伞兵部队，并放话要“摧毁”伊朗的发电厂；与此同时，又释放出与身份不明的伊朗官员和平谈判进展顺利的信号。

纽约经纪公司Jones Trading的迈克·奥罗克（Mike O’Rourke）表示：“眼下彼此冲突的头条消息实在太多了，有的意味着伊朗战争升级，有的又暗示局势降温，我们已经进入近乎荒诞的阶段。”

与此同时，美国借贷成本也攀升至近12个月高位，因为油价上涨推高了通胀预期，也迫使交易员接受美联储今年可能不会降息的现实。决定政府融资成本基准的10年期美债收益率本月以来已累计上升约0.4个百分点，创下自2024年底以来最差表现。

猜测下一个“TACO时刻”会在何时出现，已经成为华尔街最新的关注焦点。德意志银行跨资产策略主管马克西米利安·乌勒（Maximilian Uleer）本周设计了一个“压力指数”，将其视作“美国即将进行措辞或战略调整的替代指标”。

这一指数综合考虑了特朗普支持率过去一个月的变化、一年期通胀预期、华尔街标普500指数表现以及美国国债收益率。

乌勒表示：“如果这一指数继续上行，那么美国政府进行战略调整的可能性就会更高。如果四个痛苦点同时受到冲击，调整的动力就会非常强。”目前，该指数已接近特朗普重返白宫以来的最高水平。

东方汇理投资研究所（Amundi Investment Institute）负责人莫妮卡·德芬德（Monica Defend）表示，特朗普在第二个任期内对美国国债收益率变得“敏感得多”。“一旦（10年期）国债收益率逼近4.5%，政府就会明显紧张，通常这个时候他们就会采取行动。作为投资者，你必须提前判断这一点。”

也有其他投资者选择静待这场混乱过去，因为他们太担心会被特朗普在Truth Social上的下一条帖子打得措手不及。一位北美对冲基金首席投资官表示：“大家现在做的其实都一样——什么也不做。你没法去做空石油，因为它完全可能轻松冲到150美元；当然，战争也可能在五分钟之内突然结束。”