小马智行2025年Robotaxi营收大增，双城单车实现盈利，2026年提速布局海内外20余城

专题：关注美股2025年第四季度财报

小马智行（NASDAQ：PONY）公布了未经审计的2025年第四季度及全年业绩报告。2025年公司总收入达到6.29亿元，较上年增长20%，并已连续四年保持增长。根据财报预期，到2026年底，Robotaxi车队规模将扩充至3000辆以上，并在国内外超过20座城市开展Robotaxi部署。

Robotaxi业务正进入快速放量阶段。2025年全年，Robotaxi业务收入达到1.16亿元，同比大增129%，其中乘客车费收入同比提升接近400%。仅第四季度，Robotaxi业务收入就达到4660万元，约占全年该业务收入的四成，乘客车费收入同比增幅超过500%。

这一表现的背后，主要源于Robotaxi商业模式正在迅速得到验证。2025年11月，第七代Robotaxi集中投放至商业运营，广州在当月便率先实现单车运营盈利转正。进入2026年第一季度后，深圳Robotaxi运营成绩也持续刷新纪录：2026年1月1日至2月16日的付费订单量，已经超过2025年全年付费订单总和。按2月整月平均水平测算，深圳同样实现了单车运营盈利转正。3月22日，深圳地区第七代Robotaxi单日车均净收入创下394元新高，当天车均订单量达到25单。截至目前，小马智行用户规模已突破百万，约为去年同期的近三倍。

小马智行创始人兼CEO彭军在财报中表示：“2025年是小马智行极为关键的一年。公司在营收规模、Robotaxi车队数量、运营网络覆盖范围以及用户规模方面都实现了全面增长。展望2026年，我们将进一步加快营收提升，把Robotaxi车队扩大到3000辆以上，并在全球20多个城市部署Robotaxi。”

目前，小马智行已经启动“双擎战略”，计划在2026年底前推动海内外20多个城市落地，以延续Robotaxi业务的增长态势。公司已在广州和深圳两座一线城市完成Robotaxi商业模式验证，并在量产车型落地、运营体系建设以及全无人技术等方面形成核心竞争力。依托这些关键能力，小马智行正加速在国内与海外两大市场推进Robotaxi落地，形成“一个核心引领，双擎驱动发展”的格局，带动更多城市加快落地并实现增长。仅在2026年3月，小马智行便先后进入国内的杭州、长沙两座新一线城市，以及欧洲市场的克罗地亚。

按照既定规划，到2026年底覆盖的20余座城市中，接近一半将来自海外，国内的大湾区城市群及其他新一线城市也已纳入小马智行的扩张版图。

与此同时，小马智行还通过共建车队模式，快速推动Robotaxi车队扩容，并提高资金使用效率。所谓共建车队模式，是由小马智行输出自动驾驶技术，合作伙伴负责车辆资金投入，双方共享运营收益，从而实现互利共赢。目前，小马智行已与丰田、如祺出行、Verne等合作推进该模式。截至目前，小马智行Robotaxi车队总规模已超过1400辆；此外，小马智行与丰田中国、广汽丰田联合打造并量产的第七代丰田铂智4X Robotaxi已于今年2月正式下线，年内还将有1000辆该车型加入车队。

自动驾驶技术实力与用户乘坐体验，是公司持续看好Robotaxi业务增长前景的重要基础。小马智行自主研发的世界模型和虚拟司机，能够为用户带来更优质的乘车体验，使Robotaxi在高峰拥堵、恶劣天气以及复杂道路环境下依然保持顺畅运行。“这些技术优势意味着无人车能够覆盖更多复杂路段以及窄路、小路，并规划出更优路线，从而提供更便利的上下车停靠点，进一步增强用户付费意愿。”小马智行创始人兼CTO楼天城表示，这将支持公司实施更均衡的定价策略，并成为实现UE转正的重要推动力。

Robotruck业务则延续稳健增长态势。2025年全年，Robotruck业务收入达到2.84亿元，公司持续拓展Robotruck的商业化应用场景。2025年，小马智行已在广东江门港部署全无人驾驶Robotruck；1+N无人驾驶编队测试也在多种极端天气环境下顺利完成，验证了Robotruck具备全场景、全天候运营能力。2025年11月，小马智行正式宣布推出第四代Robotruck，其自动驾驶套件成本降低70%，目标是在2026年底实现量产部署。

随着自动驾驶域控制器需求持续上升，技术授权与应用服务收入同样保持增长。2025年全年，技术授权与应用服务收入达到2.29亿元，同比增长19.7%。其中，自动驾驶域控制器全年交付量较2024年增长了5倍，客户主要来自机器人、无人驾驶低速配送物流等领域。

值得关注的是，受益于战略投资取得成效，2025年第四季度成为小马智行首次实现单季度盈利的时期，净利润达到5.28亿元。小马智行联合创始人兼CFO王皓俊表示：“单季盈利的实现，证明了我们在整个生态体系中战略投资的有效性。我们正在进行前瞻性投入，以更快速度推进商业化进程。依托更强的资产负债表和稳健投资，我们已经为下一阶段的高速增长做好准备。”

截至2025年12月31日，小马智行持有的现金等价物、长短期理财以及投资总额达到105.93亿元，充足的资金储备将为公司持续扩大Robotaxi车队规模、开拓全球市场提供坚实的财务支撑。

责任编辑：郭明煜

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