股价连挫！泡泡玛特紧急回购近6亿港元

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在昨日重挫22.51%之后，泡泡玛特今日再度下跌10.46%。为稳定市场表现，泡泡玛特迅速启动回购，公告称已回购394万股，累计耗资约6亿港元，回购均价为152.21港元/股。

泡泡玛特于昨日中午披露上一年度年报后，股价随即出现明显下行。

2025年全年，泡泡玛特实现营收人民币371.20亿元，较上年增长184.7%；实现净利润127.76亿元，同比增长308.8%。基本每股收益为人民币9.61元，同比增长307.2%，摊薄每股收益为人民币9.58元，同比增长307.7%。

业绩大幅增长的背后，是IP运营能力和产品创新能力的持续释放。2025年共有17个艺术家IP收入突破亿元，其中THEMONSTERS实现收入141.61亿元，成为最核心的增长引擎(7.240, -0.12, -1.63%)，同比增长365.7%，成功迈入百亿IP阵营。SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY等成熟IP分别录得35.40亿元、29.29亿元、28.97亿元收入，新兴IP星星人实现收入20.56亿元，同比增长超过16倍。从产品结构来看，毛绒产品首次成为收入规模最大的品类，实现收入187.08亿元，同比大增560.6%，占总营收比重达到50.4%。

2025年，公司海外业务实现收入162.68亿元，占总收入的43.8%。其中，美洲市场收入同比增长748.4%，欧洲及其他地区增长506.3%，亚太市场增长157.6%。在渠道拓展方面，截至2025年末，公司已在全球20个国家布局630家门店和2637台机器人(14.880, -0.19, -1.26%)商店，全年净增门店109家、机器人商店165台，德国、丹麦、加拿大等国家的首店也顺利开出。

泡泡玛特第四季度增速放缓，被认为是此次股价承压的主要原因。第四季度整体增速明显回落，环比也有所下滑，原先的高速增长态势发生变化。另外，公司库存水平有所抬升，库存去化效率也有所放慢。

在业绩说明会上，泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁表示，“维持相对理想的增长速度十分重要。今年我们希望努力实现不低于20%的增长目标，不会刻意追求过于激进、只增收不增利的发展方式，实现更长期、更稳健、更健康的增长，仍然是我们最重要的目标。”

而“不低于20%”的业绩指引，也被部分投资者视作看空泡泡玛特股价的原因之一。

高盛将公司2026年至2027年的盈利预测下调18%，并把未来12个月目标价由300港元大幅下调至184港元。

责任编辑：杨红卜

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