智明达利润暴增背后机构分歧升温

□金融投资报记者林珂

智明达(39.540, -2.27, -5.43%)(688636)在2025年实现净利润1.02亿元，略低于此前业绩快报中披露的1.1亿元。

3月25日盘后，智明达披露的2025年年报显示，公司全年实现营业收入7.09亿元，同比增长61.87%；实现净利润1.02亿元，同比增长425.27%；实现扣非后净利润9748.63万元，同比增长704.06%；基本每股收益为0.61元。与此同时，公司拟向全体股东按每10股派发现金红利1.00元(含税)。

针对业绩上升原因，智明达表示，2025年新增订单较上年同期显著增加，交付规模同步提升，从而带动收入增长，其中机载类产品收入同比增长51%，弹载类产品收入同比增长167%，其他各类产品收入同比增长49%。此外，报告期内公司对经营规模把控较为有效，期间费率下降明显，因此净利润增幅更为突出。截至2025年年末，智明达在手订单达到4.17亿元(含口头订单)。

公开资料显示，智明达是国内重点领域嵌入式计算机行业的领先企业，围绕客户需求为国内重点领域客户提供嵌入式计算机相关定制化方案、产品和服务。目前，公司产品与解决方案已覆盖接口控制、数据处理、信号处理、图形图像处理、高可靠智能电源、数据采集、通信交换、大容量存储及图像感知等技术方向，多年来持续服务国家重点领域客户，已成功将产品应用于机载、弹载等多类重点领域装备平台。

国泰海通(16.760, -0.45, -2.61%)证券指出，2024年公司持续推进技术领先战略，持续增强技术实力，深耕原有机载、弹载、商业航天、无人装备等产品线，单个型号价值量较此前型号明显提高，并持续拓展新技术、新领域。2024年末至2025年初，随着客户需求大幅提升，相关产品订单呈现爆发式增长。公司同步推进募投项目，用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设，该项目的实施将帮助公司加快新领域、新产品的研发进程，把握新兴业务领域的发展机遇，进一步培育新的业务增长点。

尽管业内券商普遍表达了对智明达的看好，公司业绩表现也较为亮眼，但从交易机构的态度来看，分歧依然十分突出。根据公司前十大流通股东名单，2025年第四季度，南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金、长信国防军工量化灵活配置混合型证券投资基金新进入前十大流通股东名单。而广发中小盘精选混合型证券投资基金、广发科技动力股票型证券投资基金、长信金利趋势混合型证券投资基金则退出前十大流通股东之列。整体来看，公募基金在四季度对智明达的操作有进有退，机构分歧较为明显。