中东局势最坏情形引发警惕 交易员抢先对冲美联储或数周内加息风险

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因担忧伊朗相关冲突持续恶化，债券交易员正着手对冲一种最不利的战争后果——美联储可能在未来数周内被迫上调利率。

在反映美联储政策走向的期权市场中，围绕担保隔夜融资利率（SOFR）的相关押注需求正在升温，这表明部分交易员认为，美联储最快可能在两周内采取加息行动。若债券市场在4月29日议息会议前明显强化对升息的预期，这类交易便有望获利。

针对紧急加息风险的对冲需求升高，显示市场预期发生了显著转向——就在一个月前，投资者还在押注今年年底前最多降息三次、每次25个基点。自2月28日战争爆发以来，互换市场交易员已经将12月前加息的可能性计入约50%，这也意味着短期美债仍存在进一步重定价的压力。

Constitution Capital利率交易主管Jeff Schuh表示，尽管最新这类押注并非市场主流预期的体现，但它们确实说明，投资者越来越担心通胀迅速抬头，进而令近几个月建立美国国债多头仓位的资金承受风险。

随着伊朗战争推动油价上行，原本未充分防备通胀回潮的交易员措手不及，只得大举平掉美国国债期货多头仓位。Schuh指出，SOFR期货遭遇抛售，同时美国国债收益率曲线整体上移，这让不少大型基金来不及应对。他表示，这类交易“在90%的情况下都会让爆仓风险呈现向下偏移，对希望管理利率风险的基金而言，算得上是一种低成本的临时修补手段”。

目前，利率互换市场仅反映出4月29日政策会议加息3个基点的预期，也就是利率上调0.25个百分点的概率大约只有12%。

责任编辑：何云

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