招银国际首予博泰车联买入评级 看高至200港元
日前，招银国际发布研报，首次将博泰车联(102, 2.00, 2.00%)（02889）纳入覆盖范围，并给予“买入”评级，目标价定为200港元。报告指出，作为国内领先的智能座舱域控制器供应商，公司正凭借软件研发实力、数据沉淀以及与ICT头部企业的深度协同，加快推进车载AI业务的商业化落地。在汽车AI技术研究与应用方面，博泰车联已建立起行业领先优势，但市场当前或尚未充分反映这部分业务价值。
招银国际表示，借助大语言模型等技术改善车内交互体验的AI
Agent需求已愈发清晰。依据招银国际汇总的数据，多数新一代旗舰车型已规划在座舱域控制器中搭载高算力芯片，这也意味着AI
Agent有望自2027年起进入加速普及阶段。招银国际特别提到，博泰车联在车载AI应用商业化方面，正由此前规模相对有限的试探性业务，逐步迈入体系化、规模化增长的新阶段，相关收入有机会实现数倍甚至数十倍的跃升。
与此同时，公司与平安产险的战略合作也已开始进入业绩兑现期。双方围绕驾驶行为数据优化保险定价和服务模式，联合探索“AI+车联网+保险”的新型商业模式。同时，博泰车联还与商汤科技展开深度合作，共同打造擎感大模型，并为平安提供定制化客户服务。报告认为，随着AI模型持续成熟，稀缺的数据资源将成为商业变现的重要抓手，博泰凭借在产业链中的卡位优势及长期积累的数据资产，有望打开车企之外的新增商业空间。
在智能座舱核心业务方面，招银国际指出，博泰车联依托“软件+硬件+云端”的全栈技术体系，已与高通、华为建立稳固的战略合作关系，并在高端智能座舱市场保持领先。根据招银国际报告，预计博泰车联自2025年第四季度以来已拿下接近150亿元的新生命周期订单，客户涵盖韩国某整车厂、保时捷以及中国头部新能源汽车厂商。
根据公司最新业务进展公告，依靠其在高通8295、8397等高算力平台以及麒麟
9610A+鸿蒙方案上的前瞻布局，公司连续获得保时捷、韩国某整车厂等国际客户项目，累计拿下100亿元海内外高端智能化项目定点。
随着华为鸿蒙智行生态车型在2026—2027年进入放量交付阶段，预计到2030年其市场份额将显著提升，而公司借助“双芯布局”，不仅有望更快切入高端市场，也能锁定未来数年高端车型订单，兼具业务韧性与技术壁垒。报告预计，伴随高端座舱域控制器销量持续攀升，公司产品结构将不断改善，整体毛利率有望由2024年的11.8%提升至2027年的15.8%。
基于对AI应用业务与智能座舱主业的双重看好，招银国际给予博泰车联200港元目标价。按当前总股本1.5亿股测算，对应目标市值约300亿港元。报告认为，公司现阶段股价仍存在约100%的上行空间。
责任编辑：史丽君
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