中东冲突推高油气价格 美国页岩油商有望最受益

本周，多家石油巨头的高管集中会面，讨论伊朗战争引发的全球能源供应空前受扰问题，但有一点他们并未公开强调：随着所售能源价格大幅上扬，这些企业或将因此获得数十亿美元的额外收益。

自3月以来，全球基准布伦特原油的平均价格约为每桶97美元，较2月每桶69美元的均价上涨了33%，相比1月每桶65美元的均价增幅更为明显。2月28日爆发的美以对伊朗战争，已经导致经由霍尔木兹海峡运输的全球约五分之一供应被切断。与此同时，部分地区的天然气价格涨势甚至更加剧烈。

眼下的局面或许会让人联想到2022年。当年俄乌冲突爆发后，能源市场受到强烈震荡，随后石油巨头纷纷交出创纪录利润。那一年，石油企业以创纪录的分红和股票回购回馈投资者，也因此激起公众不满，并引发对征收暴利税的广泛呼声。

罗斯资本合伙公司高级研究分析师利奥·马里亚尼指出：“这些公司第一季度的表现会非常亮眼。我认为这是难以避免的结果。”

那些在中东没有重要业务布局的美国页岩油生产商以及其他相关企业，预计将成为最大受益者。它们能够享受高油价带来的红利，却不必承担停产、油轮受阻或修复战区受损设施所带来的高昂成本。即便如此，多位高管也表示，丰厚利润未必会推动他们增加原定的新产能投资支出。

雪佛龙(207.79, 2.64, 1.29%)、壳牌、埃克森美孚(165.43, 2.17, 1.33%)或将收获可观回报

伦敦证券交易所集团数据显示，过去一个月里，6位跟踪雪佛龙的分析师上调了这家美国石油巨头第一季度每股收益预期，平均上调幅度接近40%。与此同时，3位跟踪伦敦总部壳牌公司的分析师，也将其对该公司这一季度净利润的预测平均提高了15%。

相比之下，华尔街对埃克森美孚全年每股收益的普遍预测较战前仅上调约4%，涨幅低于其他公司。CFRA研究公司股票研究总监斯图尔特·格利克曼表示，这可能是因为作为美国最大石油公司的埃克森美孚，其生产业务更容易受到中东供应中断的影响。伦敦证券交易所集团的数据还显示，过去一个月中，4位追踪埃克森美孚的分析师上调了盈利预期，而另有3位则下调了预测。

埃克森美孚计划于下月公布第一季度业绩说明，进一步披露影响利润的各项因素。壳牌则将在4月8日发布季度更新，对冲突可能带来的财务影响作出更详细说明。壳牌位于卡塔尔的珍珠天然气制油项目部分设施已在本月袭击中受损。

雪佛龙在第四季度的日产量为400万桶，当时布伦特原油现货均价为每桶64美元。按照媒体测算，若每桶价格上升33美元，仅3月份就可为其带来约40亿美元的额外收入。

埃克森美孚目前的日产量接近500万桶石油。按同样的每桶涨幅估算，其3月份额外收入约可增加51亿美元。

不过，由于套期保值等时间差因素影响，部分现金流和利润可能要到第二季度甚至更晚，才会反映在企业财报中。

这场美以对伊战争同样重塑了天然气市场。自冲突爆发以来，亚洲液化天然气价格已累计飙升143%。

不过，部分上涨收益也可能被中东设施石油和天然气减产所抵消，同时企业为履行客户合同、从其他地区调运油气所增加的成本也会带来压力。部分设施已在伊朗导弹和无人机袭击中遭到破坏。

与此同时，梅利乌斯研究公司能源与电力研究主管詹姆斯·韦斯特表示，中东地区勘探与生产活动停摆，可能会对油田服务企业造成不利影响。

韦斯特表示，斯伦贝谢公司有34%的收入来自中东和北非地区，而威德福国际公司则有44%的收入依赖该区域。

威德福未对置评请求作出回应。埃克森美孚、壳牌和雪佛龙也都拒绝发表评论。斯伦贝谢则援引此前声明称，公司第一季度收入将低于预期，并预计会产生额外成本，对每股摊薄收益的影响约在6至9美分之间。

美国页岩油生产商或成最大赢家

格利克曼表示，华尔街目前普遍预计，在海外没有资产布局的美国页岩油企业钻石背能源公司，第一季度每股收益将接近3美元，较战前预期高出28%。他还补充称，分析师似乎也认为全年业绩会获得类似提振，因此已将该公司全年每股收益预期较冲突前上调了22%。

格利克曼说：“这说明，即便（特朗普）政府试图向市场传递霍尔木兹海峡通航将恢复正常的信号，企业预期中仍然纳入了更长期的影响。”钻石背能源公司没有回应置评请求。

印度民营油气生产商凯恩石油天然气公司创始人阿尼尔·阿加瓦尔表示：“石油行业本质上就是价格驱动。只要价格上涨，所有石油公司都会受益。”

加拿大大型油砂企业之一塞诺佛斯能源公司执行副总裁杰夫·劳森表示，第一季度可能出现的高额利润，不太可能促使公司提高资本开支预算，也不太会引发扩大产量的新增投资。

劳森表示：“我不愿把决策建立在刚刚出现的这种油价水平之上，因为它看起来更像是一个可怕的异常情况。”

劳森并未具体谈及油价上涨会给塞诺佛斯第一季度利润带来多大提升，但他表示，短期内油价急涨不太可能促使任何加拿大油砂生产商批准新的开发项目。

他说：“油价会涨，也会跌，而我必须证明一个新项目在未来五到七年内都具备可行性。”

责任编辑：张俊 SF065

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