鼎龙股份大涨之际，董承非与兴证全球同步兑现收益
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来源：环球老虎财经app
当鼎龙股份(53.070, 7.84, 17.33%)股价攀上历史高位时，不少散户还沉浸在业绩利好的欢呼中，董承非及其昔日东家兴证全球却已悄然完成阶段性止盈。梳理股东变动可以发现，董承非掌管的睿郡产品与兴证全球基金旗下产品，不仅一同押中了这只翻倍长牛股，还在过去三年间多次出现协同进退。
鼎龙股份近期的凌厉走势格外引人注目。
3月27日，鼎龙股份盘中一度冲上“20cm”涨停，最终收盘大涨17.33%，报53.07元，再次刷新历史纪录。从消息面来看，公司近日连续披露2025年年报和2026年一季度业绩预告，成为推动股价急速走强的直接催化剂。
若把时间维度拉长，鼎龙股份实际上早已是一只“长牛股”，自2023年以来累计涨幅已接近150%。而在这轮上涨历程中，知名私募基金经理董承非与其老东家兴证全球基金，曾共同完成多轮节奏鲜明的交易操作。
其中在2023年一季度，董承非携其管理的睿郡产品与兴证全球旗下基金同步建仓鼎龙股份。随后从2023年二季度至2025年三季度，鼎龙股份股价多数时间维持区间震荡，兴证全球相关基金与董承非旗下睿郡产品则长期呈现反向交易特征，屡屡出现“一方买入、一方卖出”的局面。如今，随着鼎龙股份步入加速上涨阶段，睿郡系与兴全系又一同选择减持离场。
值得一提的是，董承非的睿郡与兴证全球基金并非只在鼎龙股份上“碰面”，双方此前还曾在海澜之家(6.090, -0.07, -1.14%)、公牛集团(41.300, 0.07, 0.17%)、芯朋微(57.100, 0.22, 0.39%)等个股中多次交集。
“牛股”鼎龙股份
截至3月27日收盘，鼎龙股份报53.07元，创下历史新高。数据显示，2026年以来，该股累计涨幅达到41.14%。
从消息面来看，鼎龙股份已披露2025年年报及2026年一季度业绩预告。公告显示，2025年公司实现营业收入36.6亿元，同比增长9.7%，归母净利润7.2亿元，同比增长38.3%；2026年一季度，公司预计实现归母净利润2.4亿元至2.6亿元，同比增长70.22%至84.41%。
鼎龙股份属于电子化学品行业，主营业务主要分为半导体材料及芯片、打印复印通用耗材两大板块。
其中，半导体材料及芯片业务是公司重点发力方向，占总营收比重接近六成，细分领域涵盖CMP制程工艺材料、高端晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料以及集成电路芯片设计和应用等。
进一步拆解可见，公司CMP制程工艺材料板块中的CMP抛光垫、CMP抛光液及清洗液，以及半导体显示材料，是当前半导体材料及芯片业务的核心支柱。整个2025年，上述三项业务分别实现销售收入10.91亿元、2.94亿元、5.44亿元，同比增幅分别为52.34%、36.84%、35.47%。
据了解，鼎龙股份下游客户覆盖多家国内主流晶圆厂，在相关客户持续扩产的带动下，公司CMP制程工艺材料板块保持增长。其半导体显示材料业务对应的客户主要为显示面板厂，核心成长逻辑则紧随下游高世代AMOLED产线扩张，同时智能座舱、AR眼镜等应用场景的导入节奏也会对其形成影响。
与此同时，市场对鼎龙股份的半导体先进封装材料和高端晶圆光刻胶业务也抱有一定期待。不过从目前布局来看，这两大板块尚未形成较大规模。
对于半导体先进封装材料，鼎龙股份表示，公司已布局7款产品，其中2款已获得多家客户订单；同时公司也在持续推进重点产品于国内主流封测厂客户中的验证导入，并积极拓展新的重点客户群。
在高端晶圆光刻胶方面，鼎龙股份目前已有部分产能落地。其中，潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线已投入运行，二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线的主体厂房及配套设施也已建成。
鼎龙股份在2025年年报中提到，高端晶圆光刻胶与半导体先进封装材料业务仍处于市场开拓和放量初期，尚未实现盈利，且仍需持续投入，这在一定程度上压制了本报告期的归母净利润水平。公告还显示，2025年公司研发投入达到5.19亿元，占营收比重高达14.19%。
需要留意的是，除半导体材料及芯片业务之外，鼎龙股份近期还计划切入近年重新升温的锂电赛道。
1月26日，鼎龙股份公告称，公司拟以6.3亿元收购皓飞新材70%股权，后者是一家新型锂电池分散剂厂商，布局并研发多种功能性分散剂、粘结剂及其他功能工艺辅材。
根据公告，皓飞新材2025年前11个月未经审计营收约4.8亿元，整体估值为9亿元。有分析认为，此次交易对应的收购PE不超过10倍，交易完成后或将增厚上市公司净利润。
睿郡、兴全系基金“相遇”
近期，鼎龙股份因股价大涨而成为资本市场关注焦点。若不局限于单日暴涨的表现来看，该股其实早已走出长牛趋势，2023年至今累计涨幅逼近150%。
颇有意思的是，在行情真正启动前，一批嗅觉敏锐的机构资金早已提前埋伏，其中最具代表性的正是董承非管理的睿郡资产系列产品，以及他的老东家兴证全球基金。
两家机构首次同步布局鼎龙股份，可以追溯到2023年一季度。看究竟数据显示，当期兴全合泰、兴证全球合衡三年持有期分别增持鼎龙股份142.71万股、101.78万股，持股增至2698.74万股、1832.38万股。
同一时期，董承非旗下的睿郡有孚3号、睿郡有孚1号也以新进身份跻身鼎龙股份前十大流通股东，分别持有763.23万股、706.33万股。而在那个季度，鼎龙股份股价表现也颇为强势，累计涨幅超过15%。
在首轮同步入场后，双方的调仓节奏开始出现分化，并于2023年二季度上演反向操作。当时兴全基金趁股价处于高位兑现部分收益，兴全合泰混合、兴证全球合衡三年持有期分别减持741.1万股、538.44万股。另一边，睿郡有孚1号则选择逆势小幅加仓，持股增加10%至796.33万股，而睿郡有孚3号则未再出现在前十大流通股东名单中。
此后，睿郡与兴全系在鼎龙股份股东名单中的“相遇”多次上演。
2025年二季度，鼎龙股份股价进入横盘震荡阶段，双方再度作出截然相反的选择。兴全系逆势加仓，兴全合泰增持91.28万股，持股增至1373.37万股；兴证全球合衡三年持有期同步增持73.05万股，最新持股达到1121.94万股。而睿郡资产则开始进入离场节奏，睿郡有孚1号退出前十大流通股东名单，完成阶段性减仓。
仅过了一个季度，双方的操作又在2025年三季度再次反转，兴全系转而减持，兴全合泰减持290万股，兴证全球合衡三年持有期则直接淡出前十大流通股东；睿郡有孚1号则重新跻身榜单，再次拿回筹码进行布局。
整体复盘来看，从2023年二季度到2025年三季度，鼎龙股份股价整体以区间震荡为主，而在这一阶段，兴证全球与睿郡资产长期表现出较明显的逆向交易特征，颇有几分“对冲”意味。
而随着当前鼎龙股份进入主升浪、市场情绪不断升温，两家机构又重新回到同步操作节奏，集体选择兑现收益。数据显示，2025年四季度兴全合泰率先减仓7万股，期末持股1075.56万股；睿郡有孚1号也已退出公司前十大流通股东名单，减持动作落地。
“老东家”与“小兴全”
实际上，董承非与兴全基金频繁“相遇”的背后，与他早年在兴全基金的从业经历密切相关。
多年来，董承非一直深耕兴全基金体系，这段履历也为其后来奔私后与老东家的频繁“互动”埋下了重要伏笔。
不只是在鼎龙股份，自2024年以来，董承非管理的睿郡有孚1号持续现身海澜之家、公牛集团、芯朋微等多家A股上市公司前十大流通股东名单，并且多次与兴全系基金出现协同交易。
以海澜之家为例，2021年末，董承非昔日管理的兴全趋势和兴全新视野分别新进海澜之家3619.58万股和4044.70万股。仅过一个季度，睿郡稳享便快速入场，而兴全系基金同期也进行了大笔增持。到了2022年二季度，睿郡稳享退出前十大股东名单，兴全新视野也同步减持。
时间来到2025年二季度，双方再次在海澜之家“碰面”。当时睿郡稳享自2024年一季度大举新进后，正处于逐步减持阶段；而兴全趋势则在2025年二季度新进后，又于三季度退出第十大股东之列。
此外在2024年第一季度，董承非旗下的睿郡有孚1号新进公牛集团，并成为第十大股东。同期，接手管理董承非昔日公募产品的谢治宇旗下兴全合宜与兴全和润却持续减持。不到一个季度，睿郡有孚1号也退出了公牛集团。
需要强调的是，睿郡资产与兴证全球长期高度同步的交易节奏，并非只是董承非个人因素所致。
早在董承非加盟睿郡资产之前，这家机构的两位核心创始人杜昌勇、王晓明，本就是兴全基金的初代元老。2003年，两人接受兴业银行(18.700, -0.18, -0.95%)委派，参与筹建兴全基金前身兴业基金；并在2004年共同管理兴全首只公募基金兴全可转债。这只产品后来也被视作国内可转债基金的开山之作。
2014年，王晓明率先离开兴全基金并创办兴聚投资；次年，杜昌勇也离开兴全基金，创立睿郡资产。2017年至2018年间，睿郡资产与兴全系便已在晨光股份(24.670, 0.13, 0.53%)的投资操作中呈现同进同出的协同特征。2020年，两人旗下私募完成合并，创下我国私募行业并购整合的历史纪录，睿郡资产也由此迈入行业头部梯队。
依托兴全系初代元老背景发展至今，睿郡资产未来与兴证全球之间的协同投资现象，或仍将持续出现。
责任编辑：杨红卜
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