存储成本攀升拖累传音控股：2025年归母净利下滑逾53%，低端机占比将压缩并发力200美元以上市场

每经记者|王晶每经编辑|杨军

3月27日晚间，“非洲手机之王”传音控股(56.890, 1.37, 2.47%)（SH688036，股价56.89元，市值654.91亿元）披露了一份压力显著的年度成绩单。去年全年，公司实现营收655.91亿元，同比下滑4.55%；归属于母公司所有者的净利润为25.81亿元，同比减少53.49%。

对于业绩承压的原因，传音控股在财报中表示：“受市场竞争以及供应链成本因素影响，存储等元器件价格明显上涨，公司营业收入和毛利率均有所回落；与此同时，公司进一步加大产品研发投入，并增强市场拓展和品牌宣传推广力度，导致销售费用较上年同期增加。”

在当晚召开的2025年业绩说明会上，传音控股管理层也就市场高度关注的存储涨价影响、产品高端化突破、AI（人工智能）业务布局等关键问题逐一回应。“涨价对消费会产生一定抑制作用，特别是在中低端市场表现得更为明显，部分消费者的购机意愿可能下降，换机周期也可能被拉长。”

面对成本端压力，传音控股一方面计划从2025年下半年开始逐步上调产品售价；另一方面也着手优化产品结构。“未来，公司100美元以下产品的销售占比会下降，100至200美元价位段产品占比会提升，而200美元以上产品将实现较大幅度增长。”公司管理层表示，（存储带来的）涨价虽然是挑战，但也推动公司产品线向更高价位升级。“一旦我们站稳脚跟，这反而会成为利好机会。”

公开资料显示，传音控股成立于2006年，目前已构建起三大核心手机品牌体系，其中TECNO（公司推出的中高端智能机品牌）主攻中高端市场、itel（公司推出的国际手机品牌）面向年轻消费群体、Infinix（公司推出的面向年轻消费者的智能手机品牌）覆盖大众市场。同时，在持续发展过程中，公司也在不断拓宽业务边界，延伸至家电、电动车、家庭储能系列及移动互联业务等领域。

与国内其他手机厂商不同，传音控股的销售区域主要分布在非洲、新兴亚太市场（不包括中国、日本、韩国、新加坡、澳大利亚和新西兰的亚太地区市场）、拉丁美洲和中东地区等。凭借夜拍优化、针对深肤色人群定制美颜算法等本地化设计，传音控股在非洲市场形成了竞争优势。IDC（国际数据公司）数据显示，2025年公司在非洲智能机市场的占有率约为40%，位列第一。

不过，从财务表现来看，传音控股的核心手机业务已出现下滑。2025年，公司手机产品实现营收584.48亿元，同比下降7.51%；毛利率为18.43%，同比减少2.19个百分点。就产品价格结构而言，传音控股此前发布的招股书显示，2025年上半年，公司智能手机平均售价为547.5元/部，功能手机平均售价为50.1元/部。这也说明，传音控股的手机产品组合依然以利润空间有限的中低端机型为主，对上游元器件价格波动十分敏感。

然而，市场研究机构TrendForce自2025年10月至今，已多次上调对2026年一季度DRAM（动态随机存取存储器）价格环比涨幅的预测，从最初的8%~13%提高至18%~23%，随后又调升至55%~60%，最新预测值更是达到90%~95%。当存储器市场转为卖方主导，手机厂商的成本预期也随之变得极不稳定。

对于存储价格后续走势，传音控股管理层表示，公司预计今年二季度涨幅会较为明显；到了三季度和四季度，涨势则会放缓。“至于拐点何时出现、价格何时回落，目前还难以判断，主要还是取决于AI领域投资力度。”

为了缓解价格上涨给消费者带来的购买压力，传音控股也推出了新的销售策略。比如管理层介绍称，在一些市场，分期付款已成为重要工具。“对部分消费者而言，他未必在意总价是多少，而更关注每个月需要还多少钱。如果月供不变，只是拉长期数，那么他的购买压力感受就不会那么明显。”

从区域表现来看，传音控股的“大本营”非洲市场在2025年表现突出。传音控股管理层透露，2025年全年，公司在非洲地区的智能机出货量同比增长12%，创下历史新高。“差不多接近4000万台。”

从营收结构来看，2025年全年，传音控股在非洲实现营收249.68亿元，同比增长9.9%；相比之下，亚洲等其他地区则承受压力，营收下滑11.58%至395.57亿元。“巴基斯坦同比减少18%；印度的销量同比下降约24%。”传音控股管理层说道。

面对区域市场分化，传音控股在财报会上系统阐述了公司的应对策略。“我们将市场分成三类：第一类是非洲、孟加拉、巴基斯坦等根据地市场，目标是提升市占率，同时提高售价，保持健康毛利，并尝试更多产品品类和生态建设；第二类是中东、东南亚部分已开拓市场，目标是在稳住市场份额的同时，提升经营质量、优化产品结构和增强品牌高度；第三类是以印度为代表的市场，策略是即便利润率低一些，也要尽快扩大份额，尤其是5G和中高端市场份额。”

如果说存储涨价带来的成本压力是传音控股面临的被动变量，那么AI则是传音控股主动押注的未来方向。

在业绩说明会上，传音控股管理层也介绍了公司在AI领域的布局与思路。与头部手机厂商不同，传音控股并未选择直接参与通用大模型竞争，而是强调聚焦本地化需求。“在新兴市场，语言才是核心的用户体验窗口，是最重要的用户体验入口，我们会重点布局语音交互，尤其是小语种能力。”公司认为，新兴市场在教育、医疗等领域存在明显供给不足，这也为AI应用提供了现实落地场景。

在具体应用层面，教育成为率先落地的方向。传音控股管理层表示，在部分市场，教育功能已经成为产品的重要卖点，“因为当地教育资源不足，手机可以成为学习工具”。同时，健康领域也被公司视为重点方向，例如在斋月期间为用户提供健康建议等功能。

此外，提及当前引发全球“养虾”热潮的OpenClaw（俗称“龙虾”）智能体，传音控股方面称，公司已经推出首款移动AI智能体——Ella Claw测试版，并将于4月15日进一步扩大测试范围。

在商业模式方面，传音控股计划从2026年开始尝试AI服务变现，例如通过订阅制或购买token（词元）等方式，以探索新的收入来源。

责任编辑：韦子蓉

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