18家上市券商2025年报解析：中信证券盈利称冠，国泰海通资产登顶

2025年，中信证券(24.260, 0.13, 0.54%)在营业收入与净利润两项指标上继续位居行业首位，但总资产规模被国泰海通(16.800, 0.04, 0.24%)反超。

截至3月29日，已有18家A股上市券商披露2025年年度报告。整体来看，行业整体业绩表现强劲。其中，9家券商营收突破百亿元大关，仅有西部证券(7.270, 0.08, 1.11%)（002673）、湘财股份(9.400, 0.19, 2.06%)（600095）两家出现同比下滑。

与此同时，这18家券商归属于母公司股东的净利润（简称“净利润”）全部实现同比增长，国联民生(9.110, 0.05, 0.55%)（601456）、湘财股份、国泰海通（601211）等3家去年净利润增幅均超100%。

值得注意的是，2025年尽管中信证券（600030）营收与净利仍稳居榜首，但总资产方面，国泰海通以2.11万亿元位列第一，略高于中信证券的2.08万亿元。

9家营收破百亿，2家负增长

细分来看，营收端，中信证券以748.54亿元高居榜首；国泰海通以631.07亿元位居次席，突破600亿元。

招商证券(15.310, 0.14, 0.92%)（600999）、申万宏源(4.730, 0.04, 0.85%)（000166）、中信建投(21.590, 0.12, 0.56%)（601066）2025年营收均超200亿元，分别为249.72亿元、242.56亿元、233.22亿元。

东方财富(19.210, 0.09, 0.47%)（300059）、东方证券(9.110, 0.09, 1.00%)（600958）、兴业证券(6.060, 0.04, 0.66%)（601377）、光大证券(15.260, 0.07, 0.46%)（601788）去年营收亦超百亿元，分别达160.68亿元、153.58亿元、118.41亿元、108.52亿元。

从增速看，国联民生2025年营收增幅最高，达185.99%，远超同行；国泰海通以87.40%的增幅紧随其后。

不过，湘财股份、西部证券营收同比分别下降31.62%、10.84%，为仅有的两家负增长券商。

3家净利翻倍

净利润方面，18家券商全部实现盈利，且全部录得正向增长。

中信证券以300.76亿元净利润蝉联第一，首次突破300亿元关口。

国泰海通以278.09亿元净利润排名第二，与中信证券差距进一步收窄。

招商证券、东方财富2025年净利润均超百亿元，分别为123.50亿元、120.85亿元；中信建投、东方证券则分别实现94.39亿元、56.34亿元，均超50亿元。

增速方面，18家券商净利润全部实现同比增长。

其中，国联民生、湘财股份、国泰海通净利润同比增幅均超100%，分别达405.49%、325.15%、113.52%。

此外，中原证券(4.040, 0.03, 0.75%)（601375）、申万宏源（000166）净利润同比增幅也均超80%，分别为85.41%、82.46%。

行业整体业绩回暖

近半数上市券商2025年亮眼的财务数据，印证了证券行业整体经营环境显著改善。

开源证券研报指出，2025年A股市场明显回暖、交投活跃，叠加IPO业务复苏，推动券商经纪与自营收入大幅增长，预计2025年上市券商扣非归母净利润同比提升61%，单季度（四季度）同比增38%。

“2025年IPO节奏加快，全年A股IPO数量达116单，同比增长16%；承销金额1318亿元，同比激增96%。其中四季度IPO单数38单，承销额545亿元，环比增长36%。”开源证券进一步分析，“居民资产持续向权益类迁移，偏股型基金发行回暖，带动券商资管业务稳健增长。”

招商证券研报认为，两融及投行业务是支撑2025年四季度业绩的关键动力。预计2025年上市券商扣非净利润达2167亿元，同比增长55%；其中四季度为548亿元，同比增长26%。

“预计2025年上市券商经纪、信用业务收入分别为1589亿元、503亿元，同比分别增长50%、43%；四季度对应收入为471亿元、164亿元，同比分别增长12%、25%。投行收入预计390亿元，同比增长27%；四季度138亿元，同比增长35%。资管收入预计456亿元，同比增长3%；四季度123亿元，同比增长6%。自营收入预计2341亿元，同比增长35%；四季度472亿元，同比增长10%。”招商证券表示。

从全行业数据看，中国证券业协会3月27日发布的未经审计数据显示：2025年，全国150家证券公司（专项合并口径）实现营业收入5412亿元，同比增长20%；净利润2194亿元，同比增长31%。

澎湃新闻记者 田忠方