中金维持时代电气‘跑赢行业’评级 目标价44港元

中金公司最新研报指出，继续给予时代电气(35.52, -1.44, -3.90%)（03898）“跑赢行业”评级，目标价稳定在44港元，当前股价对应2026E/2027E市盈率分别为9.5倍与8.4倍；目标价则对应2026E/2027E市盈率11.3倍与10.0倍，潜在上涨空间达19.0%。公司披露2025年全年业绩：营收达287.03亿元，同比增长15.23%；归属于母公司股东的净利润为40.97亿元，同比增长10.64%。其中，2025年第四季度实现营收98.73亿元，同比上升14.10%；归母净利润13.76亿元，同比增长14.54%。此前发布的业绩快报已基本符合市场预期。2026年归母净利润预测保持不变，并首次加入2027年归母净利润预测值52.38亿元。

展望2026年，该机构认为轨道交通业务将延续稳健表现，新兴装备板块有望持续扩张。公司聚焦交通与能源两大主航道，在巩固轨道交通牵引系统技术领先地位的同时，统筹推进半导体、新能源发电、汽车电驱、海洋装备及工业装备五大新兴领域协同发展。轨交方面全力支持CR450动车组完成60万公里运营验证，助力中国高铁迈入“400公里时速”新阶段。半导体板块稳步推进宜兴IGBT与株洲碳化硅（SiC）产线产能释放，持续扩大市场份额。新能源方向加速出海步伐，提升光伏逆变器、储能变流器等核心产品的全球竞争力。汽车电驱业务依托第五代高压SiC纯电多合一平台，不断拓展头部车企客户合作。

责任编辑：史丽君

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