段永平改口：不再排除投资泡泡玛特

投资界风云再起！

3月30日，知名投资人段永平（网名：大道无形我有型）在雪球平台发文表示，“最近重新研究了泡泡玛特，决定收回之前说不投资该公司的言论。”

当日早盘，泡泡玛特股价一度下挫超5%，随后逐步回升，最终报收于148.7港元，微跌0.6%。

段永平在雪球转发一篇关于泡泡玛特的分析文章，并评论道：“经济学中的‘速度’其实对应物理学里的‘加速度’。投资关注的是未来总量，即‘速度’乘以‘时间’所得的‘总长度’，而‘加速度’则能让人在单位时间内跑得更远。经过深入观察，我决定撤销此前对‘方丈’（雪球创始人方三文）所说的不投泡泡玛特的说法。”

早在1月12日，段永平曾回应网友提问时谈及泡泡玛特，他坦言：“如果你资金充足，是否愿意按市值买下这家公司？当你这样思考时，更容易着眼于长期。”

他表示，自己大致了解过泡泡玛特，认为其团队确实出色，“但我仍不明白为何人们需要这类产品，万一几年后需求消失怎么办？若你相信这种需求会长久存在、业务持续增长，那它无疑是一个不错的投资标的。”

他还提到，就像他无法理解“女生购买奢侈品包”或“高价艺术品交易”一样，尽管这些消费行为真实存在，但他无法洞察其逻辑，因此坚持“不懂就不碰”的原则。

近期，泡泡玛特发布财报后遭遇市场抛售。2026年3月25日午间，公司公布2025年度业绩：营收达371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润为130.8亿元，同比上升284.5%；毛利率提升至72.1%，较上年增加5.3个百分点。

董事长兼CEO王宁在2025年业绩会上表示，2026年目标是实现不低于20%的年增长率。

财报显示，2025年LABUBU所属IP系列THE MONSTERS全球走红，成为世界级潮流符号，收入达141.6亿元，同比飙升365.7%，首次突破百亿元大关。凭借差异化IP运营策略，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等六大IP收入均超20亿元，共17个IP收入破亿，而2025年上半年破亿IP数量为13个。

尽管业绩亮眼，但资本市场反应冷淡。股价自3月25日开盘的223.4港元一路下滑，至3月30日收盘仅剩148.7港元，累计跌幅超过30%。

为提振市场信心，泡泡玛特启动股份回购计划。3月26日，公司宣布斥资约6亿港元回购394万股，价格区间为148.4港元至157.8港元；次日又以每股149.4港元至153港元的价格回购198万股，累计投入约2.99亿港元。