BU生产利润亏损收窄，厂库去化/社库增加

【1】期货市场：3月26日国内收盘时，BU 2606主力合约呈现震荡上行走势。最终收于4543，较前一交易日环比上涨4.2%。盘中最高点触及4599，最低为4408。近月04合约同样环比上涨4.14%。

【2】现货基本面：截至3月27日当周，供应方面，国内炼厂产量降至34.1万吨，环比减少10%；需求方面，全国企业出货量录得22.86万吨，同比下降2%；库存方面，厂内加社会库存总量达106.4万吨，环比微增0.5%。其中，厂库库存为52万吨，环比回落1.7%；社会库存则为54.4万吨，环比上升3%（仍未超越2025年均值水平）。利润方面，隆众数据显示，3月29日沥青(3609, -13.00, -0.36%)生产毛利为-439元/吨，环比亏损幅度有所缩小。

今日盘面高开后回落，美国总统特朗普表示伊朗已接受“15点计划”中的大部分内容；双方“可能”很快达成停火协议；伊朗官员透露计划对霍尔木兹海峡船只实施准入和收费政策；特朗普称伊朗已允许20艘油轮通过霍尔木兹海峡。美伊局势出现边际缓和迹象，令市场情绪降温，但双方核心诉求仍存在较大分歧，未来局势反复的可能性较高。

沥青盘面涨幅不及油类品种，整体维持高位震荡。上周沥青社会库存有所累积，需关注其是否突破2025年均值线。基本面上依旧受原料偏紧预期支撑价格维持高位，现货炼厂选择停产或降负等措施导致供应显著下降，产能利用率明显下滑，贸易商心态以惜售为主。进入4月后，一旦铺路刚需启动，下游买家将不得不高价接货。目前来看，前期资金炒作去库因素推动裂解差上行；同时，沥青具备一定抗跌属性，在战争情绪缓和时相对油类品种跌幅较小。短期风险点需关注成本端地缘消息的利空扰动。

【3】展望与策略：短期内，战争风险下，原油(607, -8.60, -1.40%)原料供应偏紧预期持续，成品油保供压力下，沥青仍以震荡偏强看待。考虑安全机制，可选择相关月差套利，重点关注4-6反套；6-9正套均可，即空头蝶式套利。