硅市场动态：价格波动与供需分析

新能源行业观察

核心观点：当前硅价受基本面震荡影响，供需暂时缺乏调整空间，价格波动主要受成本驱动。未来需关注电价、煤价上调对成本的影响。

月差：中性暂无强驱动因素

工业硅产量：偏空 上周产量环比增加0.01万吨至6.74万吨。

工业硅利润：偏多上周毛利润和毛利率分别下降0.29元/吨和持平至-108.86元/吨和-1.21%。

场外库存（百川）：偏多 上周工厂库存减少0.15万吨至24.96万吨，市场库存减少0.10万吨至18.35万吨，总场外库存为43.31万吨。

注册仓单：偏空 截至3月27日，注册仓单总量为2.23万手、11.14万吨，较前一周增加609手、3045吨。

多晶硅利润：偏空 上周毛利润及毛利率分别下降2000元/吨和5.7个百分点至-5663元/吨和-5.3%。

多晶硅产量：偏空上周产量环比减少0.03至1.94万吨。

有机硅利润（百川）：偏空 上周毛利润和毛利率分别下降456.88元/吨和3.13个百分点至428.75元/吨和3.07%。

有机硅产量：偏多上周DMC产量环比增加0.14吨至4.29万吨。

硅铝合金开工率：偏多 上周再生铝合金开工率持平于59.5%，原生铝合金开工率上升0.8个百分点至55%。

核心观点：宽幅震荡4月硅片排产有所降低，硅料去库仍面临挑战，需关注硅料开工率变化。

月差：中性驱动暂不明确。

N型硅料价格（SMM）：偏空上周N型复投料价格下降0.575至3.975万元/吨。

多晶硅产量（百川）：偏多 上周产量环比减少0.03至1.94万吨。

多晶硅成本（百川）：中性 上周平均生产成本持平于4.42万元/吨。

多晶硅库存（百川）：偏空 上周库存增加1500吨至38.16万吨。

硅片产量（SMM）：偏空截至3月26日，硅片周产量为11.38GW，环比下降0.4GW、3%。

硅片库存（SMM）：偏多截至3月26日，库存为26.98GW，环比下降0.67GW、2%。

电池片库存（SMM）：偏空 截至3月30日，国内光伏电池厂库存为7.02GW，环比增加0.23GW、3%。

国内组件库存（SMM）：偏空 截至3月30日，国内组件库存达29.7GW，周环比增加0.80GW、2.8%。

上周总结：（1）工业硅：供需未见明显改善，市场炒作反内卷意愿不强，硅价涨幅有限。供应端，春节后开工率基本稳定，以北方产区为主，因生产利润为负，短期内硅厂提高开工率意愿不高。需求端，硅料库存高位，基本面偏弱，对工业硅需求支撑有限；有机硅企业或继续“反内卷”，开工率提升缓慢；铝合金开工率节后整体上修，对工业硅需求支撑稳定。（2）多晶硅：期货价格在3.5万元/吨附近震荡，去年在此区间市场纠结于“反内卷”、“不低于成本销售”的冲击与较差的基本面，目前基本面进一步走弱，“反内卷”交易意愿减弱。

后期展望：（1）工业硅：基本面现状仍压制硅价，供需暂时没有调整空间，价格波动主要受成本驱动，后续关注电价、煤价上调带来的成本变化。（2）多晶硅：4月硅片排产降低，硅料去库难度大，需关注硅料开工率调整情况。

上周工业硅期货价格震荡上行。主力2605合约开盘8550元/吨，收盘8625元/吨，周内高点8790元/吨，低点8520元/吨，周涨2.01%。

截至3月27日，注册仓单共2.23万手、11.14万吨，较3月20日增加609手、3045吨。

上周全国开炉数减少。其中，云南开炉数减少1个。

上周工业硅产量环比增加0.01万吨至6.74万吨。分地区看，新疆地区产量环比增加0.04至4.25万吨，云南、四川产量环比减少0.04、持平至0.40、0.04万吨，甘肃、内蒙古产量环比持平至0.64、0.76万吨。

截至3月5日，四川、新疆、云南地区周产量环比节前分别增加170、50、250吨至370吨、38250吨、2140吨。

上周工厂库存环比减少0.15万吨至24.96万吨，市场库存环比减少0.10万吨至18.35万吨，场外库存合计43.31万吨。

上周石油焦价格上涨，木炭价格下跌，其他成本项单价持平。

上周工业硅平均生产成本环比下降0.59元/吨至9071.47元/吨，毛利润、毛利率环比分别下降0.29元/吨和持平至-108.86元/吨、-1.21%。

上周主力PS2605合约开盘38180元/吨，收盘35680元/吨，周内高点38910元/吨，低点34125元/吨，周跌5.52%。

截至3月27日，多晶硅注册仓单达10030手、30090吨，环比3月30日增加220手、660吨。

上周多晶硅报价下跌，N型复投料价格环比下降0.575至3.975万元/吨，N型致密料价格环比下降0.4至3.9万元/吨，N型混包料价格环比下降0.45至3.75万元/吨。N型颗粒硅价格环比下降0.25至4.15万元/吨。

上周硅片价格下跌。N型-183硅片价格环比下降0.04至0.99元/片，N型-210硅片价格环比下降0.04至1.29元/片，N型-210R硅片价格环比下降0.04至1.09元/片。

上周电池片价格下跌。上周TOPCon电池片（183mm）价格环比下降0.018至0.39元/瓦，TOPCon电池片（210mm）价格环比下降0.02至0.385元/瓦。

上周组件价格周环比上涨。上周TOPCon组件（210mm，分布式）均价环比下降0.002至0.765元/瓦，Topcon组件（210R，分布式）均价环比持平至0.764元/瓦，N型组件（210mm，集中式）均价环比持平至0.747元/瓦。

上周多晶硅产量环比减少0.03至1.94万吨；库存环比增加1500吨至38.16万吨。

上周多晶硅平均生产成本环比持平于4.42万元/吨，毛利润及毛利率环比分别下降2000元/吨和5.7个百分点至-5663元/吨和-5.3%。

开工维持低位，装机需求未见增长，开工率难以提升。

截至3月26日，硅片周产量为11.38GW，环比下降0.4GW、3%；库存为26.98GW，环比下降0.67GW、2%。

4月排产环比下降，预计4月硅片产量达48.73GW，环比下降2.78GW、5%，同比下降9.62GW、16%。3月产量达51.51GW，环比增加16%。

截至3月30日，国内光伏电池厂库存为7.02GW，环比增加0.23GW、3%。

3月电池排产预计环比上调，3月总排产或达46.36GW，环比增加26%；分技术来看，PERC、BC、HJT、Topcon电池排产环比分别增加0.23、0.3、0.19、10.36GW至0.4、4.56、0.87、40.52GW。

周度库存方面，截至3月30日，国内组件库存达29.7GW，周环比增加0.80GW、2.8%。

月度排产方面，预计3月排产达41.39GW，环比增加41%。

据百川周度数据，上周DMC平均生产成本环比增加163.12至13558.75元/吨，毛利润、毛利率环比分别下降456.88元/吨和3.13个百分点至428.75元/吨和3.07%。

2月DMC行业平均成本为11111.17元/吨，环比下降126.04元/吨，平均利润为+2788.83元/吨，环比增加213.54元/吨。咨询机构间的成本差异可能源于固定成本计价不同。

上周DMC产量环比增加0.14吨至4.29万吨，DMC库存环比减少0.13吨至4.78万吨，环比下降2.6%。

行业周度开工率环比增加1.8个百分点至64.8%。

上周再生铝合金开工率环比持平于59.5%，原生铝合金开工率环比增加0.8个百分点至55%。