宏发股份年报解析：主营产品盈利承压，Q4净利大幅回落

记者|陈晴 编辑|杨翼

4月1日晚间，继电器行业领军企业宏发股份(28.150, 0.39, 1.40%)（SH600885，股价28.15元，市值435.65亿元）公布的2025年年报显示：公司是继电器领域的行业龙头，全球市场份额位居首位；2025年，宏发股份营业收入达172.02亿元，同比增幅21.98%；实现归属于母公司股东的净利润17.58亿元，同比增长7.76%。

宏发股份表面优异的业绩表现下，其核心支柱——继电器产品，2025年却呈现盈利能力下降的趋势。

年报数据表明：2025年，宏发股份主营业务继电器产品创造收入157.03亿元，在公司总营收中占比超过九成，但毛利润率仅为35.66%，同比下滑2.33个百分点。据《每日经济新闻》记者了解，这或与公司原料采购成本的变动存在关联。

公开信息显示，宏发股份继电器产品的关键原料涵盖铜材、银材、漆包线、工程塑料等。宏发股份方面此前表示，公司产品的关键原料价格受国际大宗商品市场行情波动影响，原料市场价格变化直接关系到产品收益及公司营运资金。

《每日经济新闻》记者注意到，2025年，铜材价格和银材价格均经历大幅攀升，这也引发了投资人的关注。针对原料成本上升对公司毛利率的冲击，2025年10月底，宏发股份曾在投资者交流平台上回复表示，继电器产品具备显著的规模效益，2025年前三季度，公司整体经营规模实现良好增长，在某种程度上缓解了部分原料涨价的压力。同时，公司也在不断推进产品改进，通过主动与客户协作，达成降本目标。

然而，从公司披露的2025年年报情况来看，宏发股份的盈利水平并未显著改善。年报数据显示，2025年第四季度，宏发股份归母净利润同比下跌20.42%，环比下跌43.09%。

另外，应收款项方面，截至2025年末，宏发股份应收款项达到41.44亿元，较上年末的32.71亿元，增幅约26.69%。

针对上述相关情况，4月1日晚间，《每日经济新闻》记者尝试联系宏发股份，但未能成功接通。